O investimento ultrapassou o dinheiro que entrava
A Alphabet reportou receitas de 127,577 mil milhões de dólares nos três meses terminados em 30 de setembro, mais 25% do que um ano antes, num comunicado de resultados entregue à comissão de valores mobiliários dos Estados Unidos a 28 de outubro. O lucro líquido foi de 26,468 mil milhões, o lucro diluído por ação de 2,12 dólares e a margem operacional de 31,8%.
O número que mexeu com a ação está mais abaixo na demonstração. As aquisições de imóveis e equipamentos — o investimento da Alphabet — chegaram a 51,355 mil milhões de dólares no trimestre. A caixa líquida gerada pelas atividades operacionais foi de 42,290 mil milhões. A diferença entre as duas deixa o fluxo de caixa livre em menos 9,065 mil milhões nos três meses. Medido nos últimos doze meses, o fluxo de caixa livre continuava positivo, em 19,747 mil milhões.
As ações caíram mais de 10% depois do comunicado, noticiou a CNBC. A CNBC colocou também o trimestre abaixo dos 128,22 mil milhões de receita esperados pelos analistas, o que faz deste o primeiro desvio da Alphabet tanto em receita como em lucro em quase quatro anos.
A nuvem duplicou enquanto a pesquisa travava
A receita do Google Cloud foi de 30,709 mil milhões de dólares, mais 103% num ano. “As receitas do Google Cloud cresceram 103%, impulsionadas por uma procura enorme pela nossa infraestrutura e pelas nossas soluções de IA”, disse o presidente executivo, Sundar Pichai, no comunicado. Afirmou também que a empresa tem agora “um ritmo de receita de meio bilião de dólares”.
A receita da Pesquisa Google e outros foi de 63,350 mil milhões, mais 12%. É um ritmo inferior aos 17% de crescimento do segmento no segundo trimestre e aos 19% do primeiro. A Google respondeu à desaceleração no mesmo dia, alargando a publicidade dentro do Modo IA a mais dez países e lançando anúncios em perguntas de seguimento nos Estados Unidos. A publicidade do YouTube rendeu 11,207 mil milhões, contra 10,261 mil milhões um ano antes.
O que as duas linhas significam juntas
Um único trimestre com fluxo de caixa livre negativo não é, por si só, sinal de dificuldade numa empresa com o balanço da Alphabet. É a aritmética de construir centros de dados mais depressa do que o negócio converte dinheiro. O que é novo é que coloca um valor de caixa naquilo que o setor tem expresso sobretudo como previsão: a Alphabet gastou mais de 51 mil milhões de dólares em infraestrutura física em noventa dias, e o crescimento de 103% do Google Cloud é o retorno que aponta para essa despesa.
A CNBC noticiou que a previsão de investimento para todo o ano de 2026 ficou inalterada entre 195 e 205 mil milhões de dólares, e que a gestão espera um aumento significativo em 2027. Nenhum dos valores aparece no próprio comunicado de resultados.
O que acompanhar
A aritmética só se inverte se a caixa operacional crescer mais depressa do que o investimento, ou se o investimento deixar de subir. A Alphabet sinalizou o contrário para o próximo ano. Os resultados do quarto trimestre, que mostrarão se o trimestre negativo foi um efeito de calendário ou o início de uma série, chegam no novo ano.
