Investeringerne overhalede pengene, der kom ind
Alphabet oplyste en omsætning på 127,577 milliarder dollar for de tre måneder til 30. september, op 25 procent fra året før, i en kvartalsmeddelelse indsendt til det amerikanske finanstilsyn SEC den 28. oktober. Nettoresultatet var 26,468 milliarder dollar, indtjening per aktie efter udvanding 2,12 dollar og driftsmarginen 31,8 procent.
Tallet, der flyttede aktien, står længere nede i regnskabet. Køb af ejendom og udstyr — Alphabets investeringer — nåede 51,355 milliarder dollar i kvartalet. Nettopengestrømmen fra driften var 42,290 milliarder. Forskellen mellem de to efterlader den frie pengestrøm på minus 9,065 milliarder for de tre måneder. Målt over de seneste tolv måneder var den frie pengestrøm stadig positiv, 19,747 milliarder.
Aktien faldt mere end 10 procent efter meddelelsen, skriver CNBC. CNBC placerede også kvartalet under de 128,22 milliarder dollar i omsætning, analytikerne havde ventet, hvilket gør det til Alphabets første skuffelse på både omsætning og indtjening i næsten fire år.
Skyen fordobledes, mens søgning bremsede op
Google Clouds omsætning var 30,709 milliarder dollar, op 103 procent på et år. “Google Clouds omsætning voksede 103 procent, drevet af enorm efterspørgsel på vores AI-infrastruktur og AI-løsninger”, sagde topchef Sundar Pichai i meddelelsen. Han sagde også, at selskabet nu har “et omsætningstempo på en halv billion dollar”.
Omsætningen fra Google Søgning og andet var 63,350 milliarder dollar, op 12 procent. Det er langsommere end de 17 procent, segmentet voksede i andet kvartal, og de 19 procent i første. Google svarede på opbremsningen samme dag ved at udvide annoncer inde i AI-tilstand til ti flere lande og lancere annoncer i opfølgende spørgsmål i USA. YouTube-annoncer indbragte 11,207 milliarder dollar mod 10,261 milliarder året før.
Hvad de to linjer betyder tilsammen
Et enkelt kvartal med negativ fri pengestrøm er ikke i sig selv et tegn på problemer i et selskab med Alphabets balance. Det er regnestykket i at bygge datacentre hurtigere, end forretningen omsætter til penge. Det nye er, at det sætter et kontanttal på noget, branchen hidtil mest har udtrykt som prognose: Alphabet brugte mere end 51 milliarder dollar på fysisk infrastruktur på halvfems dage, og Google Clouds vækst på 103 procent er det afkast, selskabet peger på for den udgift.
CNBC skrev, at investeringsprognosen for hele 2026 blev fastholdt på 195 til 205 milliarder dollar, og at ledelsen venter en betydelig stigning i 2027. Ingen af tallene står i selve kvartalsmeddelelsen.
Hvad man skal følge
Regnestykket vender kun, hvis driftspengestrømmen vokser hurtigere end investeringerne, eller hvis investeringerne holder op med at stige. Alphabet har signaleret det modsatte for næste år. Regnskabet for fjerde kvartal, der viser, om det negative kvartal var en tidsforskydning eller starten på en række, kommer i det nye år.
