Investeringene gikk forbi pengene som kom inn
Alphabet rapporterte inntekter på 127,577 milliarder dollar for de tre månedene til 30. september, opp 25 prosent fra året før, i en kvartalsrapport levert til det amerikanske finanstilsynet SEC 28. oktober. Nettoresultatet var 26,468 milliarder dollar, fortjeneste per aksje etter utvanning 2,12 dollar og driftsmarginen 31,8 prosent.
Tallet som beveget aksjen står lenger ned i regnskapet. Kjøp av eiendom og utstyr — Alphabets investeringer — kom til 51,355 milliarder dollar i kvartalet. Netto kontantstrøm fra driften var 42,290 milliarder. Forskjellen mellom de to etterlater den frie kontantstrømmen på minus 9,065 milliarder for de tre månedene. Målt over de siste tolv månedene var den frie kontantstrømmen fortsatt positiv, på 19,747 milliarder.
Aksjen falt mer enn 10 prosent etter rapporten, melder CNBC. CNBC plasserte også kvartalet under de 128,22 milliarder dollar i inntekter analytikerne hadde ventet, noe som gjør det til Alphabets første bom på både inntekter og resultat på nesten fire år.
Skyen dobles mens søk bremser
Google Clouds inntekter var 30,709 milliarder dollar, opp 103 prosent på ett år. “Google Clouds inntekter vokste 103 prosent, drevet av enorm etterspørsel etter vår KI-infrastruktur og våre KI-løsninger”, sa toppsjef Sundar Pichai i rapporten. Han sa også at selskapet nå har “et inntektstempo på en halv billion dollar”.
Inntektene fra Google Søk og annet var 63,350 milliarder dollar, opp 12 prosent. Det er saktere enn de 17 prosent segmentet vokste i andre kvartal og de 19 prosent i det første. Google svarte på nedbremsingen samme dag ved å utvide annonser inne i KI-modus til ti flere land og lansere annonser i oppfølgingsspørsmål i USA. YouTube-annonser ga 11,207 milliarder dollar, mot 10,261 milliarder året før.
Hva de to linjene betyr sammen
Et enkelt kvartal med negativ fri kontantstrøm er ikke i seg selv et tegn på problemer i et selskap med Alphabets balanse. Det er regnestykket i å bygge datasentre raskere enn virksomheten gjør om til penger. Det nye er at det setter et kontanttall på noe bransjen hittil mest har uttrykt som prognose: Alphabet brukte mer enn 51 milliarder dollar på fysisk infrastruktur på nitti dager, og Google Clouds vekst på 103 prosent er avkastningen selskapet peker på for den utgiften.
CNBC meldte at investeringsprognosen for hele 2026 ble stående uendret på 195 til 205 milliarder dollar, og at ledelsen venter en betydelig økning i 2027. Ingen av tallene står i selve kvartalsrapporten.
Hva man skal følge
Regnestykket snur bare hvis driftskontantstrømmen vokser raskere enn investeringene, eller hvis investeringene slutter å stige. Alphabet har signalisert det motsatte for neste år. Rapporten for fjerde kvartal, som viser om det negative kvartalet var en tidseffekt eller starten på en rekke, kommer på det nye året.
