To tall som peker i motsatt retning
Anthropic leverte mandag inn skjema S-1 til det amerikanske finanstilsynet SEC og søker om å notere aksjer av klasse A på Nasdaq Global Select Market under symbolet «ANT». Det foreløpige prospektet lar antall aksjer og prisintervallet stå tomme, slik utkast på dette stadiet vanligvis gjør. Regnskapet står ikke tomt.
Inntektene for de seks månedene til 30. juni 2026 var 16,29 milliarder dollar, mot 1,16 milliarder i samme periode i 2025. Driftskostnadene kom på 16,98 milliarder, som gir et driftstap på 693 millioner — lavere i absolutte tall enn de 2,14 milliardene året før, på fjorten ganger inntektene. Bare i andre kvartal førte Anthropic et driftsresultat på pluss 974 millioner på inntekter av 11,6 milliarder, en driftsmargin på 8 prosent mot minus 152 prosent i samme kvartal i 2025.
Nettotapet for halvåret var 80,75 milliarder. Nesten alt ligger på én linje: en kostnad på 72,39 milliarder for endringen i virkelig verdi av konvertible lån, derivatforpliktelser og enkle avtaler om fremtidig egenkapital. Dokumentet sier at posten «først og fremst ble drevet av en økning i virkelig verdi av våre utestående konvertible gjeldsbrev som følge av en økning i vår selskapsverdsettelse». Tapet vokser altså når selskapet blir mer verdt, og gjeldsbrevene ventes gjort opp i aksjer i stedet for kontanter. Ytterligere 8,76 milliarder ligger under andre kostnader.
Åtte leverandører av regnekraft, én om gangen
Prospektet spesifiserer Anthropics bundne utgifter til regnekraft. Det oppgir minst 44,9 milliarder dollar til Microsoft mellom november 2026 og mai 2033; minst omtrent 114,5 milliarder til Google mellom april 2026 og juli 2033, pluss anslagsvis 125 til 150 milliarder i ytterligere TPU-kapasitet levert mellom 2028 og 2031; og minst 110,0 milliarder til Amazon mellom mai 2026 og april 2036. Alle tre beskrives som betalbare uavhengig av faktisk bruk.
Under dem ligger avtaler på opptil 120,5 milliarder med SpaceXAI LLC — enheten dokumentet oppgir som det tidligere X.AI LLC, nå et heleid datterselskap av Space Exploration Technologies — som stiger til rundt 3,1 milliarder i måneden når all kapasitet er levert, noe Anthropic venter i desember 2026. Det er opptil omtrent 44,6 milliarder med Nscale, omtrent 41,3 milliarder med Lambda, mer enn 20,0 milliarder ventet under en maskinvareavtale med AMD, og rundt 161,2 milliarder i leie uten renter under femårige utstyrsleieavtaler med Broadcom.
Mot dette sto en balanse som 30. juni holdt 112,4 milliarder i kontanter og kontantekvivalenter, 19,3 milliarder i kortsiktige plasseringer og 2,5 milliarder i båndlagte midler. Linjen som skulle summere de kontraktsmessige forpliktelsene er et av tallene som står tomt i dette utkastet.
Eierstyringen en investor blir bedt om å godta
Anthropic er registrert i Delaware som public benefit corporation, og aksjestrukturen gjenspeiler det. Rett før tilbudet vil selskapet utstede én enkelt aksje av klasse F til et selskap der de eneste medlemmene er de sju grunnleggerne. Den ene aksjen bærer stemmer tilsvarende 50,1 prosent av den samlede stemmevekten i saker som legges fram for aksjonærene, og ingen økonomiske rettigheter.
Separat eier Long-Term Benefit Trust aksjer av klasse T og har myndighet til å velge og avsette klasse T-styremedlemmene, som dokumentet sier vil utgjøre et flertall i styret. Klasse T har ingen andre aksjonærstemmer og ingen økonomiske rettigheter. Ansatte som ikke er grunnleggere får aksjer av klasse E, som stemmer i begrensede saker og mangler økonomiske rettigheter; strategiske partnere holder stemmeløse klasse N. Anthropic oppgir at selskapet regnes som et «controlled company» etter Nasdaqs regler.
Hva dokumentet sier om kundene
Ingen enkeltkunde sto for mer enn 10 prosent av inntektene i de ni månedene til 30. september 2026, og de fem største sto til sammen for omtrent 25 prosent. Kunder som genererer 100 000 dollar eller mer regnet over tolv måneder gikk fra mer enn 950 året før til mer enn 11 900. Nettoinntektsretensjonen lå på rundt 900 prosent.
Anthropic oppgav antall ansatte til omtrent 5 300 ved slutten av september, med inntekt per ansatt på mer enn 6,6 millioner dollar regnet over tolv måneder, og sa at mer enn 90 prosent av bidragene til selskapets egen kodebase i september 2026 ble skrevet av Claude.
Neste dokument å følge er tillegget som fyller inn prisintervallet og antall aksjer. Tjueto tilretteleggere er listet, ledet av Goldman Sachs, Morgan Stanley, J.P. Morgan og Citigroup.
