La inversión superó a la caja que entraba
Alphabet declaró ingresos de 127.577 millones de dólares en los tres meses cerrados el 30 de septiembre, un 25% más que un año antes, en un informe de resultados presentado ante la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos el 28 de octubre. El beneficio neto fue de 26.468 millones, el beneficio diluido por acción de 2,12 dólares y el margen operativo del 31,8%.
La cifra que movió la acción está más abajo en el estado financiero. Las compras de inmuebles y equipos — la inversión en activos fijos de Alphabet — alcanzaron 51.355 millones de dólares en el trimestre. La caja neta generada por las actividades operativas fue de 42.290 millones. La diferencia entre ambas deja el flujo de caja libre en menos 9.065 millones en los tres meses. Medido en los doce meses previos, el flujo de caja libre seguía siendo positivo, con 19.747 millones.
Las acciones cayeron más del 10% tras la publicación, según CNBC. CNBC situó además el trimestre por debajo de los 128.220 millones de ingresos que esperaban los analistas, lo que convierte el resultado en el primer incumplimiento de Alphabet tanto en ingresos como en beneficios en casi cuatro años.
La nube se duplicó mientras el buscador se frenaba
Los ingresos de Google Cloud fueron de 30.709 millones de dólares, un 103% más que un año antes. “Los ingresos de Google Cloud crecieron un 103%, impulsados por una enorme demanda de nuestra infraestructura y nuestras soluciones de IA”, dijo el consejero delegado, Sundar Pichai, en el informe. También afirmó que la compañía tiene ya “un ritmo de ingresos de medio billón de dólares”.
Los ingresos de Búsqueda de Google y otros fueron de 63.350 millones, un 12% más. Es un ritmo inferior al 17% que creció ese segmento en el segundo trimestre y al 19% del primero. Google respondió a esa desaceleración el mismo día ampliando la publicidad dentro del Modo IA a diez países más y lanzando anuncios en las preguntas de seguimiento en Estados Unidos. La publicidad de YouTube aportó 11.207 millones, frente a 10.261 millones un año antes.
Qué significan juntas las dos líneas
Un solo trimestre con flujo de caja libre negativo no es, por sí mismo, señal de problemas en una empresa con el balance de Alphabet. Es la aritmética de construir centros de datos más rápido de lo que el negocio convierte en caja. Lo nuevo es que pone una cifra de caja a algo que el sector ha expresado hasta ahora sobre todo como previsión: Alphabet gastó más de 51.000 millones de dólares en infraestructura física en noventa días, y el crecimiento del 103% de Google Cloud es el retorno que señala para ese gasto.
CNBC informó de que la previsión de inversión para todo 2026 se mantuvo sin cambios entre 195.000 y 205.000 millones de dólares, y de que la dirección espera un aumento significativo en 2027. Ninguna de las dos cifras aparece en el propio informe de resultados.
Qué vigilar
La aritmética solo se invierte si la caja operativa crece más rápido que la inversión, o si la inversión deja de subir. Alphabet ha señalado lo contrario para el año que viene. Sus resultados del cuarto trimestre, que mostrarán si el trimestre negativo fue un efecto de calendario o el comienzo de una serie, llegan en el nuevo año.
