Anthropic ha contratado un gasto de 518.000 millones de dólares en infraestructura de cómputo para la próxima década, y en torno al 80% de esa cifra es no cancelable o debe pagarse con independencia de que la capacidad se utilice. Los datos proceden del folleto confidencial de salida a bolsa de la compañía, al que han tenido acceso los periodistas de Reuters Echo Wang y Sabrina Valle.
El documento se presentó de forma confidencial en junio. Es el primer desglose de lo que cuesta mantener abastecido de cómputo a un laboratorio de frontera, y lo llamativo no es el total, sino la forma de las obligaciones que hay detrás.
Cuatro contrapartes y muy poco margen
La partida individual mayor es Broadcom: unos 161.200 millones de dólares en obligaciones de arrendamiento de equipos que el folleto describe como en su mayor parte no cancelables. Broadcom se asoció con Google en abril para suministrar a Anthropic varios gigavatios de capacidad en TPU.
Siguen los compromisos de nube. Anthropic se ha obligado a gastar al menos 111.100 millones con Google entre abril de 2026 y julio de 2033, y al menos 110.000 millones con Amazon entre mayo de 2026 y abril de 2036. En ambos casos, según el folleto, si el gasto real de Anthropic queda por debajo de la cifra pactada debe abonar la diferencia a la contraparte. Un tercer acuerdo compromete 31.400 millones con Microsoft entre noviembre de 2026 y mayo de 2033, y el folleto lo describe como no cancelable salvo incumplimiento material no subsanado de Microsoft.
Dos acuerdos se salen de ese patrón. Anthropic reveló contratos con xAI, de Elon Musk, por hasta 84.500 millones de dólares en capacidad basada en Nvidia hasta 2029, que según el folleto son en su mayoría cancelables con 90 días de aviso. También tiene un acuerdo con AMD por hasta 20.000 millones en capacidad de cómputo, junto a un compromiso de compra de acciones de AMD por 5.000 millones.
El argumento para firmarlos
El razonamiento que expone Anthropic en el folleto es que el cómputo se está convirtiendo en la restricción determinante del sector, y no en un coste a optimizar. La demanda de sistemas avanzados, dice la compañía a los inversores, estará limitada sobre todo por la disponibilidad de cómputo; de modo que la capacidad asegurada hoy a un precio conocido vale más que la flexibilidad conservada.
Es una posición defendible y cara. Un contrato de pago mínimo garantizado convierte un coste variable en uno fijo. Si los ingresos de Anthropic crecen hasta llenar esa capacidad, los contratos parecerán previsión. Si no lo hacen, la empresa debe el dinero igualmente, y el folleto es explícito en que la mayoría de estos acuerdos no le dejan margen para retirarse.
Leído junto al resto del folleto
El mismo documento, del que se informó a principios de esta semana, advierte a los futuros inversores de que la propia tecnología de Anthropic podría suponer riesgos existenciales para la humanidad, y SiliconANGLE informó de que refleja una pérdida operativa de unos 8.000 millones de dólares frente a un crecimiento rápido de ingresos. Juntas, las tres revelaciones describen una empresa que dice al mercado público que pierde dinero, que está comprometida por contrato a diez años vista y que construye algo que, según ella misma, puede ser peligroso.
La lista de contrapartes es además una historia en sí misma. Google y Amazon son a la vez inversores y proveedores de Anthropic; Microsoft es el principal respaldo de su competidor más directo; xAI es un rival que ha aceptado alquilarle capacidad. Muy poco de esos 518.000 millones se gasta entre partes independientes.
Qué vigilar
El folleto sigue siendo confidencial, así que las cifras recogidas aquí son la lectura que hace Reuters de un documento que Anthropic no ha publicado. El S-1 público, cuando se presente, mostrará si estos compromisos se reformulan y si la empresa detalla el calendario anual de pagos. Lo otro que conviene vigilar es la única cifra que nadie tiene: cuánto espera ingresar Anthropic en la misma década en la que ya ha acordado gastar.
