Un emprunt de 11 milliards pour une facture de 10
SoftBank a lancé lundi un emprunt obligataire pour payer la prochaine échéance de sa participation dans OpenAI : 10 milliards de dollars de titres seniors non garantis en dollars et 1 milliard d’euros de titres en euros, soit environ 11 milliards de dollars au total. Le produit finance la troisième tranche de 10 milliards de son investissement complémentaire dans OpenAI, le reste allant aux besoins généraux de l’entreprise, a rapporté TechNode Global.
Les titres en dollars ont des échéances de 3,5, 5,5 et 7,5 ans, ceux en euros de quatre et six. Le placement doit être fixé le 24 septembre et réglé le 29. Citigroup et JPMorgan pilotent l’opération, avec Goldman Sachs, Morgan Stanley et Deutsche Bank.
Sous la catégorie investissement, et peut-être un record
Fitch note les titres BB+, un cran sous la catégorie investissement. Si l’opération se boucle à la taille visée, Reuters indique qu’elle figurerait parmi les plus gros emprunts obligataires d’entreprise au monde en 2026 et pourrait devenir le plus important emprunt obligataire d’entreprise non financière jamais enregistré en Asie-Pacifique et au Japon.
La marque qu’elle dépasserait est celle des 10,93 milliards de dollars levés par 7-Eleven en janvier 2021, selon Business Standard. L’année tient dans ce chiffre : le plus gros emprunt d’entreprise de la région est une émission à haut rendement levée pour acheter des parts d’une société d’IA non cotée.
Ce qu’il remplace
Les titres soldent le financement relais que SoftBank avait monté avec des banques en mars 2026. TechNode, citant les conditions, chiffre cette ligne à 40 milliards de dollars accordés et 30 tirés. Passer d’un relais syndiqué à des obligations publiques échange une obligation bancaire courte contre une dette à terme détenue par des investisseurs, et fige le coût de la position pour des années et non des mois.
La taille de la position
C’est la dernière de trois tranches de 10 milliards prévues en avril, juillet et octobre 2026, le versement devant se conclure le 1er octobre. Une fois fait, l’investissement cumulé de SoftBank dans OpenAI devrait atteindre environ 64,6 milliards de dollars, pour une part d’à peu près 13 pour cent.
Ce qu’il faut surveiller
Si le livre se boucle à pleine taille jeudi, et à quel écart de taux. Un emprunteur à haut rendement qui finance une participation dans une société non cotée avec de la dette à terme non garantie voit son coût fixé entièrement par le regard que portent les investisseurs obligataires sur cette société le jour où on les sollicite. L’écart payé cette semaine par SoftBank est, de fait, un prix de marché sur le risque OpenAI.
