Uma emissão de 11 mil milhões para uma conta de 10
A SoftBank lançou na segunda-feira uma emissão de obrigações para pagar a próxima prestação da sua participação na OpenAI: 10 mil milhões de dólares em títulos seniores não garantidos em dólares e mil milhões de euros em títulos em euros, cerca de 11 mil milhões de dólares no total. O encaixe financia a terceira tranche de 10 mil milhões do investimento complementar na OpenAI, indo o restante para fins empresariais gerais, noticiou o TechNode Global.
Os títulos em dólares têm maturidades de 3,5, 5,5 e 7,5 anos e os em euros de quatro e seis. A operação deve ser precificada a 24 de setembro e liquidada a 29. Lideram o Citigroup e o JPMorgan, com Goldman Sachs, Morgan Stanley e Deutsche Bank.
Abaixo do grau de investimento, e talvez um recorde
A Fitch atribui aos títulos a notação BB+, um degrau abaixo do grau de investimento. Se a colocação fechar na dimensão pretendida, a Reuters refere que estaria entre as maiores emissões empresariais do mundo em 2026 e poderia tornar-se a maior emissão empresarial não financeira alguma vez registada na Ásia-Pacífico e no Japão.
A marca que ultrapassaria são os 10,93 mil milhões de dólares captados pela 7-Eleven em janeiro de 2021, segundo o Business Standard. É o ano inteiro num número: o maior endividamento empresarial da região é uma emissão de alto rendimento feita para comprar ações de uma empresa de IA não cotada.
O que substitui
Os títulos liquidam o financiamento-ponte que a SoftBank montou com bancos em março de 2026. O TechNode, citando as condições, situa essa linha em 40 mil milhões contratados e 30 mil milhões utilizados. Passar de uma ponte sindicada para obrigações públicas troca uma obrigação bancária curta por dívida a prazo nas mãos de investidores, e fixa o custo da posição durante anos e não meses.
A dimensão da posição
Esta é a última de três tranches de 10 mil milhões previstas para abril, julho e outubro de 2026, esperando-se que o pagamento feche a 1 de outubro. Quando fechar, o investimento acumulado da SoftBank na OpenAI deverá chegar a cerca de 64,6 mil milhões de dólares, para uma participação de aproximadamente 13 por cento.
O que observar
Se o livro fecha na dimensão total na quinta-feira, e a que spread. Um emitente de alto rendimento que financia uma participação numa empresa não cotada com dívida a prazo não garantida tem um custo determinado inteiramente pela forma como os investidores de obrigações olham para essa empresa no dia em que lhes perguntam. O spread que a SoftBank pagar esta semana é, na prática, um preço de mercado para o risco da OpenAI.
