سند بأحد عشر مليارًا لسداد فاتورة بعشرة
طرحت سوفت بنك يوم الاثنين سندات لتسديد القسط التالي من حصتها في OpenAI: عشرة مليارات دولار من السندات الممتازة غير المضمونة بالدولار، ومليار يورو من السندات باليورو، أي نحو أحد عشر مليار دولار إجمالًا. وتموّل الحصيلة الشريحة الثالثة البالغة عشرة مليارات دولار من استثمارها اللاحق في OpenAI، على أن يذهب الباقي إلى الأغراض العامة للشركة، بحسب TechNode Global.
آجال السندات الدولارية 3.5 و5.5 و7.5 سنوات، وآجال سندات اليورو أربع وست سنوات. ويُتوقع تسعير الصفقة في الرابع والعشرين من سبتمبر وتسويتها في التاسع والعشرين. ويقود الطرح سيتي غروب وجي بي مورغان، إلى جانب غولدمان ساكس ومورغان ستانلي ودويتشه بنك.
دون الدرجة الاستثمارية، وربما رقم قياسي
منحت فيتش السندات تصنيف BB+، أي درجة واحدة دون الدرجة الاستثمارية. وإذا أُغلق الطرح بالحجم المقصود، تفيد رويترز بأنه سيكون بين أكبر طروحات سندات الشركات في العالم في 2026، وقد يصير أكبر طرح سندات لشركة غير مالية يُسجَّل في آسيا والمحيط الهادئ واليابان.
والرقم الذي سيتجاوزه هو 10.93 مليار دولار جمعتها سفن إيليفن في يناير 2021، بحسب Business Standard. وهذا العام كله في رقم واحد: أكبر اقتراض لشركة في المنطقة هو إصدار عالي العائد جُمع لشراء أسهم في شركة ذكاء اصطناعي غير مدرجة.
ماذا يحل محله
تسدّد السندات التمويل الجسري الذي رتبته سوفت بنك مع مصارف في مارس 2026. ويقدّر TechNode، نقلًا عن الشروط، ذلك التسهيل بأربعين مليار دولار متفقًا عليها وثلاثين مليارًا مسحوبة. والانتقال من جسر مصرفي مشترك إلى سندات عامة يستبدل التزامًا مصرفيًا قصيرًا بدين لأجل بيد المستثمرين، ويثبّت كلفة المركز لسنوات لا لأشهر.
حجم المركز
هذه آخر ثلاث شرائح بعشرة مليارات دولار لكل منها، مقررة في أبريل ويوليو وأكتوبر 2026، ويُتوقع إتمام الدفعة في الأول من أكتوبر. وعندها يُتوقع أن يبلغ استثمار سوفت بنك التراكمي في OpenAI نحو 64.6 مليار دولار، مقابل حصة تقارب ثلاثة عشر بالمئة.
ما ينبغي متابعته
هل يُسعَّر الدفتر بكامل حجمه يوم الخميس، وبأي هامش. فالمقترض عالي العائد الذي يموّل حصة ملكية في شركة غير مدرجة بدين لأجل غير مضمون تتحدد كلفته كليًا بنظرة مستثمري السندات إلى تلك الشركة في اليوم الذي يُسألون فيه. والهامش الذي تدفعه سوفت بنك هذا الأسبوع هو عمليًا سعر سوقي لمخاطر OpenAI.
