ما تقوله الوثائق
أبلغت أوبن إيه آي مستثمريها بأن إيراداتها بوتيرة سنوية بلغت نحو 50 مليار دولار في نهاية سبتمبر، وفق ما نقلته فاينانشال تايمز الخميس استنادًا إلى وثائق مالية اطلعت عليها. وهو أقل بنحو 20 مليار دولار من الرقم الذي انتشر أواخر سبتمبر، حين وضعت وسائل إعلام عدة وتيرة الشركة قرب 70 مليارًا.
لا شيء في هذه التقارير يشير إلى أن أوبن إيه آي خسرت مبيعات بين الرقمين. الفارق محاسبي. وقال شخص مطلع لشبكة سي إن بي سي إن نسخة الـ68 مليارًا كانت تشمل الإيرادات الإجمالية لشركاء أوبن إيه آي، وهو أساس اعتمده المستثمرون لمقارنة الشركة مباشرة بأنثروبيك التي تحتسب المبيعات عبر شركاء سحابيين مثل أمازون ويب سيرفيسز وجوجل كلاود. أما أوبن إيه آي فلا تحتسب إيرادات الشركاء ضمن رقمها.
معدلات النمو التي أعلنتها الشركة
التحديث نفسه الموجه للمستثمرين وضع نمو الوتيرة في الربع الثالث عند 77 بالمئة إجمالًا و107 بالمئة لنشاط المؤسسات، بحسب شخص مطلع. وهذه أرقام الشركة عن أدائها هي نفسها، ولم تخضع أي منها لتدقيق مستقل.
ونقلت بلومبرغ الجمعة أن أوبن إيه آي تتوقع بلوغ 70 مليار دولار بوتيرة سنوية أو تجاوزها بحلول نهاية 2026، مدفوعة أساسًا بنشاط المؤسسات. وهذا توقع قُدم للمستثمرين وليس نتيجة محققة.
لماذا حرّك تغيير في التعريف السوق
الإيراد بوتيرة سنوية ليس إيرادًا. إنه إسقاط يأخذ فترة قصيرة، غالبًا شهرًا واحدًا، ويضربها على مدار سنة. يتحرك سريعًا في الاتجاهين، ولا أحد ملزم بالإفصاح عنه.
ومع ذلك، تُسعَّر تجارة البنية التحتية للذكاء الاصطناعي بأكملها انطلاقًا منه. فنفيديا وأوراكل وكورويف تبيع، مباشرة أو بصورة غير مباشرة، لتوسع أوبن إيه آي، وقاعدة أصغر تغيّر حساب مقدار الحوسبة التي يمكن لذلك التوسع تحمّل كلفتها في النهاية. أغلق مؤشر ناسداك المجمع الخميس منخفضًا 1.25 بالمئة عند 27,193.34، وتراجع ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 0.47 بالمئة إلى 7,765.36. وهبطت كورويف قرابة 8 بالمئة، وأوراكل بين 5 و6 بالمئة، وإنتل وسوبر مايكرو كمبيوتر نحو 5 بالمئة لكل منهما، وإيه إم دي وبرودكوم نحو 4 بالمئة، ونفيديا قرابة 3 بالمئة.
خلفية التمويل
أتمت أوبن إيه آي جولة تمويل بقيمة 122 مليار دولار في مارس، وتجري محادثات مبكرة لجمع نحو 30 مليارًا إضافية من دون أن تُحسم الشروط، وفق سي إن بي سي. وفي يونيو قدمت سرًا مسودات وثائق الطرح العام الأولي.
الشركة التي تجمع بهذا الحجم تُقيَّم على رؤية مستقبلية للطلب، والوتيرة السنوية هي نقطة انطلاق تلك الرؤية. لذلك كفت مراجعة لا تعكس أي تغير في النشاط لخفض قطاع بأكمله خلال جلسة واحدة.
ما ينبغي مراقبته
هل تبدأ أوبن إيه آي بنشر مقياس إيرادات خاص بها ومحدد، بدل ترك المستثمرين يعيدون بناء واحد. وإذا كانت متجهة إلى الإدراج فسيتعين عليها ذلك. حتى ذلك الحين، كل مقارنة بين أوبن إيه آي وأنثروبيك هي مقارنة بين تعريفين مختلفين، والتصحيح التالي بقيمة 20 مليارًا سيكون هو الآخر حدثًا محاسبيًا.
