Lo que dicen los documentos
OpenAI comunicó a sus inversores que su ingreso anualizado era de unos 50.000 millones de dólares a finales de septiembre, según informó el jueves el Financial Times a partir de documentos financieros que revisó. Son unos 20.000 millones menos que la cifra que circuló a finales de septiembre, cuando varios medios situaron la tasa de la empresa cerca de los 70.000 millones.
Nada en la información sugiere que OpenAI haya perdido ventas entre una cifra y otra. La diferencia es contable. Una persona al tanto dijo a CNBC que la versión de 68.000 millones incluía los ingresos brutos de los socios de OpenAI, un criterio que los inversores habían adoptado para comparar a la empresa con Anthropic, que sí contabiliza las ventas realizadas a través de socios como Amazon Web Services y Google Cloud. OpenAI no incluye esos ingresos en su propia cifra.
Las tasas de crecimiento que sí dio
La misma actualización a inversores situó el crecimiento de la tasa en el tercer trimestre en un 77% en conjunto y un 107% en el negocio empresarial, según una persona al corriente. Son cifras propias de la compañía sobre su propio desempeño y ninguna ha sido auditada de forma independiente.
Bloomberg informó el viernes de que OpenAI espera alcanzar o superar los 70.000 millones anualizados a finales de 2026, impulsada sobre todo por el negocio empresarial. Es una previsión entregada a inversores, no un resultado.
Por qué un cambio de definición movió el mercado
El ingreso anualizado no es un ingreso. Es una proyección que toma un periodo corto, a menudo un solo mes, y lo multiplica por el año. Se mueve rápido en ambas direcciones y nadie está obligado a declararlo.
Aun así, el comercio de infraestructura de IA se valora a partir de él. Nvidia, Oracle y CoreWeave venden, directa o indirectamente, al despliegue de OpenAI, y una base menor cambia el cálculo de cuánta computación puede llegar a pagar ese despliegue. El Nasdaq Composite cerró el jueves con una caída del 1,25%, en 27.193,34 puntos, y el S&P 500 bajó un 0,47%, hasta 7.765,36. CoreWeave cedió cerca del 8%, Oracle entre el 5% y el 6%, Intel y Super Micro Computer alrededor del 5% cada una, AMD y Broadcom cerca del 4%, y Nvidia casi un 3%.
El contexto financiero
OpenAI cerró en marzo una ronda de 122.000 millones y mantiene conversaciones preliminares para captar unos 30.000 millones más, con términos sin cerrar, según CNBC. En junio presentó de forma confidencial documentos preliminares para salir a bolsa.
Una empresa que capta a esa escala se valora por una visión futura de la demanda, y la tasa anualizada es el punto de partida de esa visión. Por eso una revisión que no refleja ningún cambio real en el negocio bastó para castigar a todo un sector durante una sesión.
Qué vigilar
Si OpenAI empieza a publicar una medida de ingresos propia y definida, en lugar de dejar que los inversores la reconstruyan. Si va camino de cotizar, tendrá que hacerlo. Hasta entonces, cada comparación entre OpenAI y Anthropic compara dos definiciones distintas, y la próxima corrección de 20.000 millones también será un asunto contable.
