Un trimestre récord y una previsión a la baja
Intel presentó el 29 de octubre sus resultados del tercer trimestre: ingresos de 16.500 millones de dólares, un 21% más interanual, y un negocio de centros de datos que ha dejado de ser el problema de la compañía. Los ingresos de Data Center and AI llegaron a 7.300 millones, un 78% más, y el resultado operativo del segmento fue de 3.040 millones frente a 964 millones un año antes: más del triple.
Después Intel situó la previsión del trimestre en curso entre 15.000 y 16.000 millones, por debajo del trimestre que acababa de presentar, con un beneficio por acción no GAAP de 0,25 dólares frente a los 0,52 logrados en el tercero. El récord y el escalón hacia abajo están en el mismo documento.
De dónde vino el crecimiento y de dónde no
Las dos mitades del negocio de Intel se mueven hoy en direcciones opuestas. El Client Computing and Physical AI Group, que es el negocio de PC, ingresó 8.100 millones, un 5% menos interanual. Sigue siendo el mayor de los dos por ingresos, y se encoge mientras el menor crece al 78%.
El director financiero, David Zinsner, describió el trimestre como uno que incluye “nuestro mayor crecimiento de ingresos de centro de datos en 15 años”. Es una base de comparación larga, y conviene precisar qué mide: los ingresos de servidores de la propia Intel, no su posición frente a competidores ni las ventas de aceleradores. El segmento se llama Data Center and AI, pero la demanda que nombra su propio consejero delegado es la de Xeon, su línea de CPU para servidor.
La restricción que Intel nombra es la oferta
El consejero delegado, Lip-Bu Tan, lo dijo sin rodeos: “Nuestra prioridad inmediata es desbloquear oferta adicional para atender la extraordinaria demanda de nuestra familia Xeon”. Es una frase insólita en una empresa descrita durante varios años como limitada por la demanda. También reencuadra la previsión. Un trimestre guiado a la baja mientras el consejero delegado dice que la demanda es extraordinaria es un trimestre limitado por lo que la empresa puede fabricar y enviar, no por lo que los clientes van a comprar.
Es la caracterización que un proveedor hace de su propia cartera de pedidos, e Intel no ha publicado unidades ni cifras de cartera que la respalden. Pero la forma encaja con lo que los grandes proveedores de nube han dicho en esta misma temporada de resultados sobre disponibilidad de componentes.
Por qué crecen las CPU de servidor
La lectura más simple del 78% es que los aceleradores no funcionan solos. Cada bastidor de GPU se apoya en procesadores anfitriones, memoria y red, y la construcción que domina la inversión desde hace dos años arrastra ese contenido consigo. Intel no tiene un negocio de aceleradores competitivo a escala, pero sí la franquicia de servidor x86 a la que se conectan esos bastidores, y el ciclo actual compra mucho de ambos.
Es una posición mejor que la de hace un año y más estrecha de lo que sugiere el nombre del segmento. Deja a la compañía expuesta a la misma pregunta que afronta el resto de la cadena: qué pasa con las tasas de acoplamiento de servidores si los despliegues de aceleradores se frenan.
Qué vigilar
Tres cosas en el próximo informe. Si llega realmente la oferta que Tan dice querer desbloquear, que es la diferencia entre una previsión a la baja por capacidad y otra por demanda. Si la caída de CCPG se acentúa o se aplana, porque sigue siendo la línea mayor. Y si Intel empieza a desglosar qué parte de Data Center and AI es CPU de servidor y qué parte es otra cosa, porque al 78% de crecimiento la composición de ese segmento se ha vuelto la información más importante que la empresa no publica.
