Ett rekordkvartal och en sänkt prognos
Intel redovisade den 29 oktober sitt tredje kvartal med intäkter på 16,5 miljarder dollar, upp 21 procent jämfört med året innan, och en datacenterverksamhet som har slutat vara bolagets problem. Intäkterna i Data Center and AI nådde 7,3 miljarder dollar, upp 78 procent, och segmentets rörelseresultat landade på 3,04 miljarder mot 964 miljoner ett år tidigare — mer än en tredubbling.
Sedan guidade Intel innevarande kvartal till 15,0–16,0 miljarder dollar, under det kvartal bolaget just redovisat, med en vinst per aktie exklusive jämförelsestörande poster på 0,25 dollar mot de 0,52 som levererades i tredje kvartalet. Rekordet och steget nedåt står i samma inlaga.
Var tillväxten kom ifrån, och var den inte kom ifrån
Intels två halvor rör sig nu åt olika håll. Client Computing and Physical AI Group, alltså pc-verksamheten, drog in 8,1 miljarder dollar, en nedgång med 5 procent. Den är fortfarande den större av de två sett till intäkter, och den krymper medan den mindre växer med 78 procent.
Finanschefen David Zinsner beskrev kvartalet som att det innehöll “vår starkaste datacentertillväxt på 15 år”. Det är en lång jämförelsebas, och det är värt att vara exakt med vad den mäter: Intels egna serverintäkter, inte bolagets position mot konkurrenter och inte försäljning av acceleratorer. Segmentet heter Data Center and AI, men den efterfrågan bolagets egen vd nämner gäller Xeon, dess processorlinje för servrar.
Begränsningen Intel pekar ut är utbudet
Vd Lip-Bu Tan sa det rakt ut: “Vår omedelbara prioritet är att frigöra ytterligare utbud för att möta den extraordinära efterfrågan på vår Xeon-familj.” Det är en ovanlig mening från ett bolag som under flera år beskrivits som begränsat av efterfrågan. Den omformulerar också prognosen. Ett kvartal som guidas ned medan vd säger att efterfrågan är extraordinär är ett kvartal begränsat av vad bolaget kan tillverka och leverera, inte av vad kunderna vill köpa.
Det är en leverantörs egen beskrivning av sin orderbok, och Intel har inte publicerat volymer eller orderstock som stöder den. Men formen stämmer med vad de stora molnbolagen sagt under samma rapportsäsong om tillgång på komponenter.
Varför serverprocessorer växer alls
Den enklaste läsningen av de 78 procenten är att acceleratorer inte går av sig själva. Varje gpu-rack står bakom värdprocessorer, minne och nätverk, och den utbyggnad som dominerat investeringarna i två år drar med sig det innehållet. Intel har ingen konkurrenskraftig acceleratorverksamhet i skala, men bolaget har den x86-serverfranchise som racken kopplas till, och den nuvarande cykeln köper mycket av båda.
Det är en bättre position än för ett år sedan och en smalare än segmentets namn antyder. Den lämnar bolaget exponerat mot samma fråga som alla andra i leveranskedjan: vad händer med serverandelarna om utrullningen av acceleratorer saktar in.
Vad man ska följa
Tre saker i nästa rapport. Om det utbud Tan säger sig vilja frigöra faktiskt kommer, vilket är skillnaden mellan en sänkt prognos orsakad av kapacitet och en orsakad av efterfrågan. Om nedgången i CCPG fördjupas eller planar ut, eftersom den fortfarande är den större posten. Och om Intel börjar särredovisa vad inom Data Center and AI som är serverprocessorer och vad som är något annat — för vid 78 procents tillväxt har sammansättningen i det segmentet blivit den viktigaste uppgift bolaget inte lämnar.
