Um trimestre recorde e uma previsão mais baixa
A Intel apresentou a 29 de outubro os resultados do terceiro trimestre: receitas de 16,5 mil milhões de dólares, mais 21% em termos homólogos, e um negócio de centros de dados que deixou de ser o problema da empresa. As receitas de Data Center and AI chegaram a 7,3 mil milhões, mais 78%, e o resultado operacional do segmento ficou em 3,04 mil milhões contra 964 milhões um ano antes — mais do triplo.
Depois a Intel apontou o trimestre em curso para 15,0 a 16,0 mil milhões, abaixo do trimestre que acabara de divulgar, com um lucro por ação não GAAP de 0,25 dólares contra os 0,52 do terceiro. O recorde e o degrau descendente estão no mesmo documento.
De onde veio o crescimento e de onde não veio
As duas metades da Intel movem-se agora em sentidos opostos. O Client Computing and Physical AI Group, que é o negócio de PC, rendeu 8,1 mil milhões, menos 5% em termos homólogos. Continua a ser o maior dos dois em receita, e encolhe enquanto o menor cresce 78%.
O diretor financeiro, David Zinsner, descreveu o trimestre como incluindo “o nosso crescimento de receita de centro de dados mais forte em 15 anos”. É uma base de comparação longa, e vale a pena ser preciso sobre o que mede: a receita de servidores da própria Intel, não a sua posição face a concorrentes nem vendas de aceleradores. O segmento chama-se Data Center and AI, mas a procura que o diretor executivo nomeia é a de Xeon, a sua linha de processadores para servidor.
A restrição que a Intel nomeia é a oferta
O diretor executivo Lip-Bu Tan disse-o diretamente: “A nossa prioridade imediata é desbloquear oferta adicional para responder à procura extraordinária pela nossa família Xeon.” É uma frase invulgar vinda de uma empresa durante anos descrita como limitada pela procura. Também reenquadra a previsão. Um trimestre apontado para baixo enquanto o diretor executivo fala de procura extraordinária é um trimestre limitado pelo que a empresa consegue fabricar e entregar, não pelo que os clientes querem comprar.
É a descrição que um fornecedor faz da sua própria carteira de encomendas, e a Intel não publicou volumes nem carteira que a sustentem. Mas o formato é coerente com o que os grandes operadores de nuvem disseram, nesta mesma época de resultados, sobre a disponibilidade de componentes.
Porque crescem os processadores de servidor
A leitura mais simples dos 78% é que os aceleradores não funcionam sozinhos. Cada bastidor de GPU assenta em processadores anfitriões, memória e rede, e a construção que domina o investimento há dois anos arrasta esse conteúdo consigo. A Intel não tem um negócio de aceleradores competitivo à escala, mas tem a franquia de servidor x86 a que esses bastidores se ligam, e o ciclo atual compra muito de ambos.
É uma posição melhor do que a de há um ano e mais estreita do que o nome do segmento sugere. Deixa a empresa exposta à mesma pergunta que toda a cadeia enfrenta: o que acontece às taxas de ligação de servidores se os destacamentos de aceleradores abrandarem.
O que observar
Três coisas no próximo relatório. Se a oferta que Tan diz querer desbloquear chega mesmo, que é a diferença entre uma previsão baixa por capacidade e outra por procura. Se a queda do CCPG se acentua ou estabiliza, já que continua a ser a maior rubrica. E se a Intel começa a desagregar o que dentro de Data Center and AI é processador de servidor e o que é outra coisa — porque a 78% de crescimento, a composição desse segmento tornou-se a informação mais importante que a empresa não divulga.
