Um acordo de fornecimento com capital anexo
A Qualcomm anunciou na segunda-feira que fechou com a Amazon uma colaboração de produto ao longo de várias gerações, para fornecer silício personalizado a centros de dados de IA de grande escala, além de conectividade ótica até 1,6T assente nas tecnologias SerDes e DSP ótico da Qualcomm. A empresa acrescenta que vai alargar o seu próprio uso da infraestrutura da AWS para cargas de automação de projeto eletrónico.
O comunicado não menciona a estrutura financeira. Um formulário 8-K entregue à SEC no mesmo dia menciona.
Segundo esse documento, a 3 de setembro a Qualcomm emitiu um warrant à Amazon.com NV Investment Holdings LLC, uma afiliada da Amazon, para adquirir até 25 milhões de ações ordinárias da Qualcomm a um preço de exercício de 161,26 dólares por ação. O warrant permite exercício sem desembolso e expira a 3 de setembro de 2036.
As ações consolidam à medida que a Amazon compra
As condições de consolidação são a substância do acordo. A Qualcomm indica que as ações consolidam em tranches ligadas à celebração de acordos comerciais, à colocação de encomendas vinculativas e às compras efetivas pela Amazon de produtos de chips de servidor, tecnologia, sistemas e serviços de fabrico da Qualcomm — até um máximo de 60 mil milhões de dólares em pagamentos.
3.750.000 ações consolidaram no momento da emissão, face ao que o documento designa por compromissos iniciais de compra. Os restantes 21,25 milhões dependem de compras que ainda não ocorreram. A Qualcomm nota ainda que, enquanto o warrant não for exercido, não confere direitos de voto, e que a empresa prevê entregar um suplemento de prospeto para registar a revenda dessas ações.
Esta estrutura transforma um cliente em acionista na proporção do cliente que vier a ser. É o mesmo instrumento que a Nvidia e outras usaram para prender grandes compradores a um roteiro, e coloca um preço na relação sem que nenhuma das partes tenha de divulgar volumes ou condições por chip.
O que a Qualcomm ganha
A Qualcomm há dois anos que empurra para o silício de centro de dados, a partir de uma posição construída nos telemóveis. Cristiano Amon, presidente executivo, enquadrou o acordo em torno da eficiência: “À medida que a procura por IA acelera, a infraestrutura dos centros de dados vai exigir avanços tanto em computação como em conectividade para entregar mais desempenho com mais eficiência.”
Prasad Kalyanaraman, vice-presidente da AWS, disse que as duas empresas estão a entregar “infraestrutura mais eficiente, com melhor desempenho e mais económica para os nossos clientes”.
Os investidores leram-no como uma mudança de escala. A CNBC noticiou que as ações da Qualcomm subiram cerca de 10% com o anúncio.
O que vigiar a seguir
Nenhuma das empresas publicou calendário, nome de produto ou data de implementação para o silício personalizado, e os 60 mil milhões são um teto da fórmula de consolidação, não uma carteira de encomendas comprometida. Os 3,75 milhões de ações já consolidadas são a única parte do acordo com um número ligado a compras reais.
O documento a vigiar é o próximo relatório trimestral da Qualcomm, onde qualquer receita material de centro de dados vinda da Amazon teria de aparecer e onde nova consolidação ao abrigo do warrant teria de ser reportada. Até lá, isto é uma opção muito grande sobre uma relação que agora começou.
