Un accord d’approvisionnement assorti de capital
Qualcomm a annoncé lundi avoir conclu avec Amazon une collaboration produit sur plusieurs générations, portant sur la fourniture de silicium personnalisé pour des centres de données d’IA à grande échelle, ainsi que sur de la connectivité optique allant jusqu’à 1,6T fondée sur les technologies SerDes et DSP optique de Qualcomm. L’entreprise indique également qu’elle élargira son propre recours à l’infrastructure AWS pour ses charges de travail d’automatisation de la conception électronique.
Le communiqué ne mentionne pas le montage financier. Un formulaire 8-K déposé auprès de la SEC le même jour, si.
Selon ce document, Qualcomm a émis le 3 septembre un bon de souscription au profit d’Amazon.com NV Investment Holdings LLC, une filiale d’Amazon, portant sur l’acquisition d’un maximum de 25 millions d’actions ordinaires Qualcomm à un prix d’exercice de 161,26 dollars par action. Le bon autorise un exercice sans décaissement et expire le 3 septembre 2036.
Les actions s’acquièrent à mesure qu’Amazon achète
Les conditions d’acquisition constituent le fond de l’accord. Qualcomm précise que les actions s’acquièrent par tranches liées à la signature d’accords commerciaux, au passage de commandes fermes et aux achats effectifs par Amazon de produits de puces serveur, de technologies, de systèmes et de services de fabrication de Qualcomm — jusqu’à un maximum de 60 milliards de dollars de paiements.
3 750 000 actions ont été acquises dès l’émission, au titre de ce que le document appelle des engagements d’achat initiaux. Les 21,25 millions restants dépendent d’achats qui n’ont pas encore eu lieu. Qualcomm note aussi que, tant que le bon n’est pas exercé, il ne confère aucun droit de vote, et que l’entreprise prévoit de déposer un supplément de prospectus afin d’enregistrer la revente de ces actions.
Ce montage transforme un client en actionnaire à proportion de ce qu’il achète réellement. C’est l’instrument que Nvidia et d’autres ont employé pour arrimer de gros acheteurs à une feuille de route, et il valorise la relation sans qu’aucune des parties n’ait à divulguer des volumes ou des conditions à la puce.
Ce que Qualcomm y gagne
Qualcomm pousse depuis deux ans vers le silicium de centre de données, à partir d’une position bâtie sur les téléphones. Cristiano Amon, président-directeur général, a cadré l’accord autour de l’efficacité : « À mesure que la demande d’IA s’accélère, l’infrastructure des centres de données exigera des progrès à la fois en calcul et en connectivité pour offrir davantage de performance avec plus d’efficacité. »
Prasad Kalyanaraman, vice-président d’AWS, a déclaré que les deux entreprises livraient « une infrastructure plus performante, plus efficace et plus économique pour nos clients ».
Les investisseurs y ont vu un changement d’échelle. CNBC a rapporté que l’action Qualcomm a progressé d’environ 10 % après l’annonce.
Ce qu’il faut surveiller
Aucune des deux entreprises n’a publié de calendrier, de nom de produit ni de date de déploiement pour ce silicium personnalisé, et les 60 milliards constituent un plafond dans la formule d’acquisition, non un carnet de commandes engagé. Les 3,75 millions d’actions déjà acquises sont la seule partie de l’accord rattachée à des achats réels.
Le document à surveiller est la prochaine publication trimestrielle de Qualcomm, où tout revenu significatif de centre de données provenant d’Amazon devrait apparaître et où toute acquisition supplémentaire au titre du bon devrait être déclarée. D’ici là, il s’agit d’une très grande option sur une relation qui vient de commencer.
