Le trimestre
Broadcom a annoncé 16,7 milliards de dollars de revenus de semi-conducteurs d’IA pour son troisième trimestre fiscal, en hausse de 221 % sur un an et de 54 % sur les trois mois précédents. Les résultats déposés auprès de la SEC le 2 septembre portent sur le trimestre clos le 2 août 2026.
Le chiffre d’affaires net total s’établit à 29,6 milliards, en hausse de 86 % sur un an. Les solutions semi-conducteurs y contribuent pour 20,8 milliards et les logiciels d’infrastructure pour 8,8 milliards. Le résultat net comptable atteint 13,1 milliards et le flux de trésorerie disponible 13,7 milliards, soit 46 % du chiffre d’affaires. Le groupe a déclaré un dividende trimestriel de 0,65 dollar par action.
Le silicium d’IA représente donc environ 56 % de tout ce que Broadcom a vendu sur le trimestre : une activité qui n’existait pas à cette échelle il y a deux ans porte désormais l’entreprise.
Ce que Broadcom vend réellement
Broadcom ne concurrence pas Nvidia en vendant un GPU généraliste. Le groupe coconçoit des accélérateurs sur mesure — les XPU — pour un petit nombre de très gros clients, et vend le réseau Ethernet qui les assemble en grappe. La gamme TPU de Google en est l’exemple le plus connu.
La concentration fait la force et le risque. Broadcom indique avoir six clients XPU ; Google, OpenAI, Anthropic et Meta ont été cités parmi eux. Une activité bâtie sur six acheteurs bouge dès que l’un d’eux modifie son plan d’investissement.
« La demande pour nos accélérateurs d’IA sur mesure et notre réseau reste très forte », a déclaré Hock Tan, président-directeur général de Broadcom, dans le communiqué de résultats. « Au quatrième trimestre la dynamique se poursuit, et nous attendons une accélération des revenus de semi-conducteurs d’IA à 21,7 milliards de dollars, en hausse de 236 % sur un an. »
Le chiffre qui a fait bouger le marché
La prévision formelle de Broadcom pour le trimestre en cours est d’environ 34,8 milliards de chiffre d’affaires total, en hausse de 93 % sur un an, avec une marge opérationnelle non comptable de 66 %.
Les chiffres prospectifs sont venus de la conférence téléphonique. Yahoo Finance rapporte que Tan a indiqué aux analystes que Broadcom s’attend à environ doubler ses revenus d’IA à 115 milliards sur l’exercice 2027, puis à les doubler encore à 230 milliards en 2028, et que l’approvisionnement est sécurisé. Ce sont les attentes de l’entreprise, non des résultats audités, et elles valent quatre fois ce que Broadcom prévoit d’enregistrer cette année.
Selon le même article, Tan a aussi donné des volumes par client : Anthropic déploierait 5 gigawatts de puces TPU 8i en 2027 avec une visibilité sur 10 de plus, et un déploiement de 1,3 gigawatt d’une puce OpenAI l’an prochain. Le gigawatt, et non l’unité, est devenu l’unité de compte — et c’est la contrainte qui décidera si tout cela est livré.
La directrice financière de Broadcom, Amie Thuener, a indiqué que le groupe aide deux laboratoires d’IA au moyen de montages de financement pouvant inclure des garanties de valeur résiduelle inscrites en passifs éventuels. C’est un fournisseur qui absorbe le risque client, et c’est la ligne du trimestre qui mérite le plus d’être relue.
Ce qu’il faut surveiller
Le chiffre du quatrième trimestre tombera en décembre et dira si 21,7 milliards était prudent. Au-delà, la question n’est pas la demande mais la livraison : l’électricité, l’encapsulation avancée et la mémoire à haute bande passante doivent toutes arriver à l’heure pour qu’un exercice 2027 à 115 milliards soit autre chose qu’une diapositive.
