صفقة توريد مرفقة بأسهم
أعلنت كوالكوم يوم الاثنين أنها اتفقت مع أمازون على تعاون منتجات يمتد عبر أجيال عدة، لتوريد رقائق مخصصة لمراكز بيانات الذكاء الاصطناعي واسعة النطاق، إلى جانب اتصال ضوئي يصل إلى 1.6 تيرابت مبني على تقنيات SerDes ومعالج الإشارة الرقمي الضوئي لدى كوالكوم. وقالت الشركة أيضاً إنها ستوسّع استخدامها لبنية أمازون ويب سيرفيسز في أحمال أتمتة التصميم الإلكتروني.
لا يذكر البيان الصحفي الهيكل المالي. أما نموذج 8-K المقدَّم إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات في اليوم نفسه فيذكره.
ووفق ذلك الملف، أصدرت كوالكوم في 3 سبتمبر أمر اكتتاب لشركة Amazon.com NV Investment Holdings LLC، وهي تابعة لأمازون، لشراء ما يصل إلى 25 مليون سهم عادي من كوالكوم بسعر ممارسة 161.26 دولاراً للسهم. ويسمح الأمر بالممارسة دون دفع نقدي وينتهي في 3 سبتمبر 2036.
الأسهم تُستحق مع شراء أمازون
شروط الاستحقاق هي جوهر الترتيب. تذكر كوالكوم أن أسهم الأمر تُستحق على شرائح مرتبطة بإبرام ترتيبات تجارية، وتقديم أوامر شراء ملزمة، ومشتريات أمازون الفعلية من منتجات رقائق الخوادم والتقنيات والأنظمة وخدمات التصنيع لدى كوالكوم — بحد أقصى 60 مليار دولار من المدفوعات.
استُحق 3,750,000 سهم عند الإصدار، مقابل ما يسميه الملف التزامات شراء أولية. أما الـ21.25 مليون المتبقية فمرهونة بمشتريات لم تحدث بعد. وتشير كوالكوم كذلك إلى أن الأمر لا يمنح حقوق تصويت ما دام غير ممارَس، وأن الشركة تتوقع تقديم ملحق نشرة لتسجيل إعادة بيع تلك الأسهم.
يحوّل هذا الهيكل الزبون إلى مساهم بقدر ما يتبين أنه زبون. وهي الأداة نفسها التي استخدمتها إنفيديا وغيرها لربط كبار المشترين بخارطة طريق، وهي تسعّر العلاقة دون أن يضطر أي طرف إلى الإفصاح عن الأحجام أو شروط السعر لكل رقاقة.
ما الذي تجنيه كوالكوم
تدفع كوالكوم منذ عامين نحو رقائق مراكز البيانات انطلاقاً من موقع بُني على الهواتف. وقد أطّر الرئيس والمدير التنفيذي كريستيانو أمون الصفقة في البيان حول الكفاءة: “مع تسارع الطلب على الذكاء الاصطناعي، ستحتاج بنية مراكز البيانات إلى تقدم في الحوسبة والاتصال معاً لتقديم أداء أعلى بكفاءة أكبر.”
وقال براساد كاليانارامان، نائب الرئيس في أمازون ويب سيرفيسز، إن الشركتين تقدمان “بنية تحتية أعلى أداءً وأكثر كفاءة وأقل كلفة لعملائنا”.
وقرأ المستثمرون ذلك بوصفه تغيراً في المقياس. أفادت سي إن بي سي بأن سهم كوالكوم ارتفع نحو 10 بالمئة عقب الإعلان.
ما يجب متابعته
لم تنشر أي من الشركتين جدولاً زمنياً أو اسم منتج أو موعد نشر للرقائق المخصصة، والـ60 مليار دولار سقف في معادلة الاستحقاق وليست دفتر طلبات ملتزماً به. والأسهم الـ3.75 مليون المستحقة بالفعل هي الجزء الوحيد من الصفقة المرتبط برقم لمشتريات حقيقية.
الوثيقة الجديرة بالمتابعة هي تقرير كوالكوم الربعي المقبل، حيث سيتعين أن تظهر أي إيرادات جوهرية من مراكز البيانات مصدرها أمازون، وأن يُبلَّغ عن أي استحقاق إضافي بموجب الأمر. وحتى ذلك الحين، هذا خيار ضخم على علاقة بدأت للتو.
