Ce que Reddit a dit à ses actionnaires
Reddit a annoncé le 29 octobre un chiffre d’affaires trimestriel de 895,0 millions de dollars, en hausse de 53% sur un an, avec un bénéfice net de 283,3 millions et un résultat dilué de 1,40 dollar par action. Dans la même lettre aux actionnaires, le directeur général Steve Huffman écrit que “notre trafic de référence issu de la recherche a nettement baissé au troisième trimestre, le recul s’accélérant en fin de période”.
Le chiffre décisif porte sur octobre, pas sur le trimestre clos en septembre. “En octobre, nous avons constaté que le trafic de recherche a chuté de plus d’un million de références par semaine en moyenne”, indique la lettre. Si ce rythme se maintient, Reddit prévoit que le total d’utilisateurs uniques quotidiens “pourrait reculer au quatrième trimestre, d’un pourcentage à deux chiffres bas, depuis notre base actuelle de 130 millions”.
Où la perte se situe
Les uniques quotidiens mondiaux ont atteint 130,3 millions en moyenne sur le trimestre, en hausse de 12%. Le chiffre américain a reculé de 2%, à 50,7 millions, et les uniques américains non connectés de 4%, à 27,3 millions. Le formulaire 10-Q de Reddit nomme la cause sans détour: “l’usage croissant de l’intelligence artificielle pour générer des résumés et des aperçus a entraîné une volatilité accrue du trafic de référence”.
Le même document rappelle que “les visiteurs qui arrivent sur Reddit depuis les moteurs de recherche ne sont généralement pas connectés”. C’est pourquoi un encadré de réponse qui règle la requête sans clic retire d’abord les utilisateurs les moins monétisables, et pourquoi Reddit a pu afficher 53% de croissance des revenus dans le trimestre même où son trafic de référence a cassé.
La réponse: fermer la porte non connectée
La réaction de Huffman est structurelle. Reddit basculera vers ce que la lettre appelle “une expérience uniquement connectée” et “commencera à la tester pleinement sur des marchés choisis hors des États-Unis” au quatrième trimestre. Trois raisons sont avancées: une personnalisation plus rapide, davantage de signaux pour le ciblage publicitaire, et la protection de “l’accès au corpus de données extrêmement précieux de Reddit”.
Cette dernière raison est la raison IA. Reddit concède des licences sur son archive — l’entreprise dit avoir ajouté un milliard de publications et commentaires de plus ce trimestre, sur un total déclaré de plus de 27 milliards — et les pages non connectées sont la surface que les robots atteignent sans accord.
À quoi ressemble l’échange dans les chiffres
Les uniques quotidiens connectés ont atteint 53,5 millions dans le monde, en hausse de 7%, et Reddit affirme que les utilisateurs connectés et ceux de l’application fournissent plus de 80% de sa monétisation. Le revenu moyen par unique s’est établi à 6,87 dollars dans le monde et à 13,82 dollars aux États-Unis, en hausse de 53%.
Le chemin de conversion reste largement à construire. La lettre indique que seulement 13% environ des utilisateurs éligibles du web mobile voient aujourd’hui l’invitation à installer l’application — et ces visiteurs sont en grande partie ceux qui viennent de la recherche. L’entonnoir que Reddit veut convertir est celui qui se resserre.
Reddit prévoit un chiffre d’affaires de 1 000 à 1 030 millions de dollars au quatrième trimestre et un EBITDA ajusté de 480 à 510 millions. Le 10-Q mentionne aussi une action collective en valeurs mobilières portant sur “l’incidence de Google Search et de sa fonction AI Overviews sur notre activité”.
À surveiller
Les tests du mode uniquement connecté hors des États-Unis, et la question de savoir si les uniques quotidiens du quatrième trimestre resteront dans le repli à deux chiffres bas que l’entreprise a désormais écrit noir sur blanc. Reddit a prévenu ses investisseurs que le chiffre baisserait. Reste à savoir si la croissance des connectés comblera l’écart avant que les annonceurs ne valorisent un entonnoir plus étroit.
