Hva Reddit sa til aksjonærene
Reddit rapporterte 29. oktober inntekter på 895,0 millioner dollar i tredje kvartal, opp 53% fra året før, med et nettoresultat på 283,3 millioner dollar og et utvannet resultat på 1,40 dollar per aksje. I det samme brevet til aksjonærene skrev toppsjef Steve Huffman at “vår henvisningstrafikk fra søk falt merkbart i tredje kvartal, og nedgangen akselererte senere i kvartalet”.
Tallet som avgjør gjelder oktober, ikke kvartalet som ble avsluttet i september. “I oktober har vi sett at søketrafikken har falt med mer enn én million henvisninger i snitt per uke”, heter det i brevet. Holder takten, venter Reddit at totale daglige unike brukere “kan falle i fjerde kvartal, med en lav tosifret prosentandel fra vår nåværende base på 130 millioner”.
Hvor tapet treffer
Globale daglige unike brukere lå i snitt på 130,3 millioner i kvartalet, opp 12%. Det amerikanske tallet falt 2% til 50,7 millioner, og amerikanske utloggede unike brukere falt 4% til 27,3 millioner. Redditts 10-Q peker rett på årsaken: “den økende bruken av kunstig intelligens til å generere sammendrag og oversikter har ført til økt volatilitet i henvisningstrafikken”.
Samme dokument bemerker at “besøkende som kommer til Reddit fra søkemotorer, er generelt ikke innlogget”. Derfor fjerner en svarboks som løser spørsmålet uten et klikk først de minst inntektsbringende brukerne — og derfor kunne Reddit vise 53% inntektsvekst i det samme kvartalet som henvisningstrafikken brakk.
Svaret er å stenge den utloggede døren
Huffmans svar er strukturelt. Reddit går over til det brevet kaller “en opplevelse bare for innloggede”, og skal “begynne å teste dette fullt ut i utvalgte markeder utenfor USA” i fjerde kvartal. Tre grunner oppgis: raskere personalisering, flere signaler for annonsemålretting, og å beskytte “tilgangen til Redditts ekstremt verdifulle datakorpus”.
Den siste grunnen er KI-grunnen. Reddit lisensierer arkivet sitt — selskapet sier det la til ytterligere én milliard innlegg og kommentarer dette kvartalet, mot et oppgitt totaltall på over 27 milliarder — og de utloggede sidene er flaten søkeroboter når uten avtale.
Hvordan byttet ser ut i tallene
Innloggede daglige unike brukere nådde 53,5 millioner globalt, opp 7%, og Reddit opplyser at innloggede og app-brukere står for over 80% av inntektsgenereringen. Global inntekt per unike bruker var 6,87 dollar; i USA 13,82 dollar, opp 53%.
Konverteringsveien er for det meste ubygd. Brevet opplyser at bare rundt 13% av kvalifiserte brukere på mobilwebben i dag ser oppfordringen om å installere appen — og de besøkende er i stor grad nettopp dem som kommer fra søk. Trakten Reddit vil konvertere, er den som krymper.
Reddit guider fjerde kvartals inntekter til 1 000–1 030 millioner dollar og justert EBITDA til 480–510 millioner. 10-Q opplyser også om et gruppesøksmål om verdipapirer som gjelder “virkningen av Google Search og dets AI Overviews-funksjon på vår virksomhet”.
Hva man skal følge med på
Testene av bare-innlogget-modus utenfor USA, og om fjerde kvartals daglige unike brukere havner innenfor den lave tosifrede nedgangen selskapet nå har satt på papiret. Reddit har sagt til investorene at tallet vil falle. Det åpne spørsmålet er om veksten blant innloggede dekker gapet før annonsørene begynner å prise inn en smalere trakt.
