ما قالته ريديت لحاملي أسهمها
أعلنت ريديت في 29 أكتوبر إيرادات الربع الثالث بـ895.0 مليون دولار، بزيادة 53% عن العام السابق، مع صافي ربح 283.3 مليون دولار وربح مخفّض للسهم بلغ 1.40 دولار. وفي الرسالة ذاتها إلى حاملي الأسهم كتب الرئيس التنفيذي ستيف هوفمان أن “حركة الإحالة القادمة من البحث انخفضت بشكل ملموس في الربع الثالث، مع تسارع التراجع في وقت لاحق من الربع”.
الرقم الحاسم يتعلق بأكتوبر، لا بالربع المنتهي في سبتمبر. تقول الرسالة: “خلال أكتوبر رأينا أن حركة البحث انخفضت بأكثر من مليون إحالة أسبوعياً في المتوسط”. وإذا استمر هذا المعدل تتوقع ريديت أن إجمالي المستخدمين الفريدين اليوميين “قد يتراجع في الربع الرابع بنسبة من رقمين منخفضين انطلاقاً من قاعدتنا الحالية البالغة 130 مليوناً”.
حيث تقع الخسارة
بلغ متوسط المستخدمين الفريدين اليوميين عالمياً 130.3 مليوناً في الربع، بزيادة 12%. وانخفض الرقم الأميركي 2% إلى 50.7 مليوناً، وتراجع الفريدون غير المسجّلين في الولايات المتحدة 4% إلى 27.3 مليوناً. ويسمّي نموذج 10-Q السبب مباشرة: “الاستخدام المتزايد للذكاء الاصطناعي لتوليد الملخصات والنظرات العامة أدى إلى تقلب أكبر في حركة الإحالة”.
ويسجّل المستند نفسه أن “الزائرين الذين يصلون إلى ريديت من محركات البحث لا يكونون مسجّلين عادة”. لذلك فإن صندوق إجابة يحلّ السؤال دون نقرة يزيل أولاً أقل المستخدمين قابلية للتحقيق المالي، ولذلك استطاعت ريديت أن تعلن نمو إيرادات بنسبة 53% في الربع نفسه الذي انكسرت فيه حركة إحالاتها.
الجواب هو إغلاق الباب غير المسجّل
ردّ هوفمان بنيوي. ستنتقل ريديت إلى ما تسمّيه الرسالة “تجربة للمسجّلين فقط”، وستبدأ “اختبار ذلك بالكامل في أسواق مختارة خارج الولايات المتحدة” في الربع الرابع. وتُذكر ثلاثة أسباب: تخصيص أسرع، إشارات أكثر لاستهداف الإعلانات، وحماية “الوصول إلى مجموعة بيانات ريديت البالغة القيمة”.
السبب الأخير هو سبب الذكاء الاصطناعي. ريديت تمنح تراخيص على أرشيفها — وتقول إنها أضافت مليار منشور وتعليق آخر هذا الربع، مقابل إجمالي معلن يتجاوز 27 ملياراً — والصفحات المتاحة دون تسجيل هي السطح الذي تصله برامج الزحف بلا اتفاق.
كيف تبدو المقايضة في الأرقام
وصل الفريدون اليوميون المسجّلون إلى 53.5 مليوناً عالمياً، بزيادة 7%، وتقول ريديت إن المسجّلين ومستخدمي التطبيق يوفّرون أكثر من 80% من تحقيقها المالي. وبلغ متوسط الإيراد لكل مستخدم فريد 6.87 دولار عالمياً، و13.82 دولار في الولايات المتحدة بزيادة 53%.
مسار التحويل غير مبني في معظمه. تقول الرسالة إن نحو 13% فقط من مستخدمي الويب على الهاتف المؤهلين يرون اليوم دعوة تثبيت التطبيق — وهؤلاء الزائرون في جزء كبير منهم هم القادمون من البحث. القمع الذي تريد ريديت تحويله هو القمع الذي يضيق.
وتتوقع ريديت إيرادات الربع الرابع بين 1000 و1030 مليون دولار وأرباحاً تشغيلية معدّلة بين 480 و510 ملايين. ويكشف نموذج 10-Q كذلك عن دعوى جماعية تتعلق بالأوراق المالية بشأن “أثر بحث غوغل وخاصية AI Overviews على أعمالنا”.
ما يستحق المتابعة
اختبارات وضع المسجّلين فقط خارج الولايات المتحدة، وما إذا كان الفريدون اليوميون في الربع الرابع سيبقون داخل التراجع المكوّن من رقمين منخفضين الذي كتبته الشركة. لقد أبلغت ريديت المستثمرين بأن الرقم سينخفض، والسؤال المفتوح هو ما إذا كان نمو المسجّلين سيغطي الفجوة قبل أن يبدأ المعلنون بتسعير قمع أضيق.
