O que a Reddit disse aos acionistas
A Reddit divulgou em 29 de outubro receita de 895,0 milhões de dólares no terceiro trimestre, 53% acima de um ano antes, com lucro líquido de 283,3 milhões e resultado diluído de 1,40 dólar por ação. Na mesma carta aos acionistas, o presidente-executivo Steve Huffman escreveu que “nosso tráfego de referência vindo da busca caiu de forma apreciável no terceiro trimestre, com a queda acelerando no fim do período”.
O número decisivo é de outubro, não do trimestre encerrado em setembro. “Durante outubro, vimos que o tráfego de busca caiu mais de um milhão de referências por semana, em média”, diz a carta. Se esse ritmo se mantiver, a Reddit espera que o total de usuários únicos diários “possa cair no quarto trimestre, em um percentual de dois dígitos baixos a partir da nossa base atual de 130 milhões”.
Onde a perda aparece
Os únicos diários globais somaram em média 130,3 milhões no trimestre, alta de 12%. O número dos Estados Unidos caiu 2%, para 50,7 milhões, e os únicos americanos sem sessão iniciada recuaram 4%, para 27,3 milhões. O formulário 10-Q da Reddit nomeia a causa sem rodeios: “o uso crescente de inteligência artificial para gerar resumos e panoramas resultou em maior volatilidade no tráfego de referência”.
O mesmo documento registra que “visitantes que chegam à Reddit a partir de mecanismos de busca geralmente não estão logados”. Por isso uma caixa de resposta que resolve a consulta sem um clique remove primeiro os usuários menos monetizáveis, e por isso a Reddit pôde anunciar alta de 53% na receita no mesmo trimestre em que seu tráfego de referência quebrou.
A resposta é fechar a porta sem sessão
A reação de Huffman é estrutural. A Reddit vai migrar para o que a carta chama de “uma experiência apenas com sessão iniciada” e vai “começar a testá-la plenamente em mercados selecionados fora dos Estados Unidos” no quarto trimestre. São dadas três razões: personalização mais rápida, mais sinais para segmentação de anúncios e proteger “o acesso ao corpus de dados extremamente valioso da Reddit”.
Essa última razão é a razão da IA. A Reddit licencia seu arquivo — a empresa diz ter acrescentado outro bilhão de publicações e comentários neste trimestre, sobre um total declarado de mais de 27 bilhões — e as páginas sem sessão são a superfície que os rastreadores alcançam sem acordo.
Como a troca aparece nos números
Os únicos diários logados chegaram a 53,5 milhões no mundo, alta de 7%, e a Reddit afirma que usuários logados e de aplicativo entregam mais de 80% da sua monetização. A receita média por único foi de 6,87 dólares no mundo e de 13,82 dólares nos Estados Unidos, alta de 53%.
O caminho de conversão está quase todo por construir. A carta diz que apenas cerca de 13% dos usuários elegíveis da web móvel veem hoje o aviso para instalar o aplicativo — e esses visitantes são, em boa parte, os que vêm da busca. O funil que a Reddit quer converter é o que está encolhendo.
A Reddit projetou receita de 1.000 a 1.030 milhões de dólares no quarto trimestre e Ebitda ajustado de 480 a 510 milhões. O 10-Q também revela uma ação coletiva de valores mobiliários sobre “o impacto do Google Search e de seu recurso AI Overviews em nosso negócio”.
O que observar
Os testes do modo apenas logado fora dos Estados Unidos e se os únicos diários do quarto trimestre ficarão dentro da queda de dois dígitos baixos que a companhia já colocou por escrito. A Reddit avisou aos investidores que o número vai cair. A pergunta aberta é se o crescimento dos logados cobre a lacuna antes que os anunciantes passem a precificar um funil mais estreito.
