Vad Reddit sa till aktieägarna
Reddit redovisade den 29 oktober intäkter på 895,0 miljoner dollar för tredje kvartalet, 53% mer än ett år tidigare, med en nettovinst på 283,3 miljoner dollar och ett utspätt resultat på 1,40 dollar per aktie. I samma brev till aktieägarna skrev vd Steve Huffman att “vår hänvisningstrafik från sök föll märkbart under tredje kvartalet, och nedgången accelererade senare i kvartalet”.
Siffran som avgör handlar om oktober, inte om kvartalet som slutade i september. “Under oktober har vi sett att söktrafiken fallit med mer än en miljon hänvisningar i snitt per vecka”, står det i brevet. Håller takten räknar Reddit med att de totala dagliga unika användarna “kan falla under fjärde kvartalet, med en låg tvåsiffrig procentandel från vår nuvarande bas på 130 miljoner”.
Var förlusten landar
Globalt låg de dagliga unika användarna på 130,3 miljoner i snitt under kvartalet, upp 12%. Den amerikanska siffran föll 2% till 50,7 miljoner, och de amerikanska utloggade unika användarna föll 4% till 27,3 miljoner. Redditts 10-Q pekar rakt på orsaken: “den ökande användningen av artificiell intelligens för att generera sammanfattningar och översikter har lett till ökad volatilitet i hänvisningstrafiken”.
Samma handling påminner om att “besökare som kommer till Reddit från sökmotorer är i allmänhet inte inloggade”. Därför tar en svarsruta som klarar frågan utan ett klick först bort de minst intäktsbärande användarna — och därför kunde Reddit redovisa 53% intäktsökning i samma kvartal som hänvisningstrafiken brast.
Svaret är att stänga den utloggade dörren
Huffmans svar är strukturellt. Reddit går över till vad brevet kallar “en upplevelse endast för inloggade” och ska “börja testa detta fullt ut på utvalda marknader utanför USA” under fjärde kvartalet. Tre skäl anges: snabbare personalisering, fler signaler för annonsmålstyrning och att skydda “åtkomsten till Redditts extremt värdefulla datakorpus”.
Det sista skälet är AI-skälet. Reddit licensierar sitt arkiv — bolaget säger att det lagt till ytterligare en miljard inlägg och kommentarer under kvartalet, mot ett uppgivet totalt antal på över 27 miljarder — och de utloggade sidorna är den yta som sökrobotar når utan avtal.
Hur bytet ser ut i siffrorna
De inloggade dagliga unika användarna nådde 53,5 miljoner globalt, upp 7%, och Reddit uppger att inloggade och app-användare står för över 80% av intäktsgenereringen. Den globala intäkten per unik användare var 6,87 dollar; i USA 13,82 dollar, upp 53%.
Konverteringsvägen är till största delen obyggd. Brevet anger att bara omkring 13% av behöriga användare på mobilwebben i dag ser uppmaningen att installera appen — och de besökarna är till stor del just de som kommer från sök. Tratten Reddit vill konvertera är den som krymper.
Reddit guidar fjärde kvartalets intäkter till 1 000–1 030 miljoner dollar och justerad ebitda till 480–510 miljoner. 10-Q redovisar också en grupptalan om värdepapper som rör “effekten av Google Search och dess AI Overviews-funktion på vår verksamhet”.
Att följa
Testerna av enbart inloggat läge utanför USA, och om fjärde kvartalets dagliga unika användare landar inom den låga tvåsiffriga nedgång bolaget nu satt på papper. Reddit har sagt till investerarna att siffran ska falla. Den öppna frågan är om tillväxten bland inloggade täcker gapet innan annonsörerna börjar prissätta en smalare tratt.
