Meningen som betyder något
ASML redovisade den 14 oktober en nettoomsättning på 11,66 miljarder euro för tredje kvartalet, i övre delen av sin egen prognos, med ett nettoresultat på 4,96 miljarder euro, en bruttomarginal på 57,5 procent och ett resultat per aktie på 12,95 euro. Bolaget levererade 113 nya litografisystem och åtta begagnade. Inget av det är nyheten.
Nyheten är en mening från vd Christophe Fouquet i resultatrapporten: “vi förväntar oss nu att vår leveransförmåga som den är planerad varken för 2027 eller 2028 fullt ut kommer att möta våra kunders efterfrågan”. ASML är det enda företag i världen som bygger maskiner för extremt ultraviolett litografi, utrustningen som varje modern logik- och minnesfabrik är beroende av. När bolaget säger att det inte kan bygga tillräckligt många två år i rad är det ett tak för hur snabbt branschen kan tillföra kapacitet för AI-chipp, inte en prognos om en leverantörs kvartal.
Bolaget uppger att det undersöker sätt att höja kapaciteten för 2028 utöver den ökning på 30 procent som redan aviserats.
Kunder frågar fyra år framåt
På telefonkonferensen sade Fouquet att kunderna har dragit slutsatsen att “efterfrågan på deras produkt kommer att överstiga utbudet åtminstone till och med 2028”, och att de “uttrycker intresse för att lägga order för 2029 och till och med 2030”. Finanschefen Roger Dassen sade att kunder ber ASML att ta emot inköpsorder redan för 2029 och 2030, och att bolaget inte har accepterat dem. Litografiutrustning beställs normalt ungefär ett år i förväg. Fyra år i förväg är inte normalt.
Dassen gav uppdelningen. Av 8,4 miljarder euro i nettoförsäljning av system var 4,1 miljarder EUV — inklusive en High-NA-maskin — och 4,3 miljarder icke-EUV. Logik stod för 54 procent av nettoförsäljningen av system och minne för 46 procent, en minnesandel som speglar hur stor del av den pågående utbyggnaden som är minne med hög bandbredd snarare än processorer. Försäljningen inom installerad bas landade på 3,29 miljarder euro, omkring 400 miljoner över prognos.
En halv miljard från ett modellbolag
En rad i resultatet handlar inte om maskiner alls. Dassen sade att nettoresultatet på 5 miljarder euro innehöll ungefär 0,5 miljarder från en högre värdering av ASML:s ursprungliga investering i Mistral AI. Omkring en tiondel av kvartalets vinst hos bolaget som bygger maskinerna kom från att skriva upp ett innehav i ett bolag som köper de chipp maskinerna tillverkar.
Prognosen
För fjärde kvartalet väntar sig ASML en nettoomsättning på 14,2 till 15,2 miljarder euro med en bruttomarginal kring 57 procent, forskningskostnader på omkring 1,2 miljarder och försäljnings- och administrationskostnader på omkring 0,4 miljarder. För helåret väntas 44 till 45 miljarder euro med en bruttomarginal kring 56 procent. Vid kvartalets slut hade bolaget 12,74 miljarder euro i kassa och kortfristiga placeringar.
Att hålla ögonen på
Två saker. Den första är om ASML börjar ta emot inköpsorder för 2029 och 2030; det skulle göra ett uttalat intresse till en bunden orderbok som sträcker sig längre fram än branschen brukar planera. Den andra är kapacitetssiffran för 2028. ASML har redan lovat en ökning på 30 procent och säger nu att man söker mer. Den siffra bolaget landar på är i praktiken en övre gräns för hur mycket modernt kisel AI-utbyggnaden kan förbruka det året.
