Ce que Samsung a dit au marché
Samsung Electronics a publié jeudi 8 octobre ses prévisions pour le troisième trimestre : un chiffre d’affaires consolidé d’environ 195 000 milliards de wons et un résultat opérationnel consolidé d’environ 107 400 milliards de wons. C’est la première fois que le groupe annonce plus de 100 000 milliards de wons de résultat opérationnel trimestriel.
Les éléments de comparaison figurent dans le même communiqué. Au deuxième trimestre 2026, Samsung avait déclaré 171 500 milliards de wons de ventes et 89 490 milliards de résultat opérationnel. Au troisième trimestre 2025, 86 060 milliards et 12 170 milliards. Le résultat progresse donc d’environ 20% sur un trimestre et vaut environ 8,8 fois celui d’il y a un an, sur des ventes qui ont plus que doublé.
La réglementation coréenne interdit de publier une estimation de résultat sous forme de fourchette : le chiffre affiché est donc la médiane de l’une d’elles. Les fourchettes indiquées par Samsung vont de 194 000 à 196 000 milliards de wons de ventes et de 107 300 à 107 500 milliards de résultat opérationnel.
Ce que la prévision ne dit pas
Elle ne dit pas d’où vient l’argent. Elle est consolidée et ne comporte aucune ventilation par division. Celle-ci arrivera avec le rapport complet plus tard en octobre.
L’omission compte ce trimestre, car les deux moitiés de Samsung vont en sens inverse. Les analystes interrogés par Seoul Economic Daily avant l’annonce attendaient en moyenne 200 260 milliards de wons de ventes et 105 410 milliards de résultat opérationnel. Samsung dépasse l’estimation de résultat d’environ 2 000 milliards et manque celle des ventes d’environ 5 000 milliards : la signature d’un trimestre porté par la marge et non par le volume.
Les analystes cités dans ce même article anticipent une marge opérationnelle proche de 75% pour Device Solutions, la branche semi-conducteurs, et supérieure à 80% pour la seule activité mémoire. La division Device eXperience, qui vend téléphones et appareils ménagers, devait prolonger la faiblesse du deuxième trimestre.
Des prix de mémoire, pas des produits d’IA
Samsung ne vend pas de modèle d’IA. Il vend la mémoire avec laquelle les systèmes d’IA sont assemblés, et ce marché se revalorise depuis le début de l’année.
La DRAM pour PC s’est échangée en moyenne à 26 dollars en septembre, un dollar de plus qu’en août et un record absolu, selon les données DRAMeXchange citées par Seoul Economic Daily. La mémoire NAND pour cartes et clés USB s’est établie à 30,6 dollars en moyenne, soit une vingt et unième hausse mensuelle consécutive. TrendForce prévoit une progression de 10% à 15% d’un trimestre à l’autre pour la DRAM standard au quatrième trimestre, et de 15% à 20% pour la NAND.
Samsung a aussi été le premier industriel à produire en série la HBM4, sixième génération de mémoire à haute bande passante. Kim Dong-won, directeur de la recherche chez KB Securities, estime que les contrats HBM4 de Samsung ont de fortes chances d’être signés au prix le plus élevé des trois fabricants de DRAM, et rappelle que les contrats d’approvisionnement en HBM étant généralement annuels, la hausse des prix de cette année ne s’est pas encore entièrement répercutée sur les prix de vente.
Ce qu’il faut suivre
Le rapport complet du troisième trimestre, attendu ce mois-ci, avec la ventilation par division. Deux chiffres compteront : ce que Device Solutions a réellement gagné, et ce que Samsung dira de l’approvisionnement en mémoire jusqu’en 2027. Un groupe qui annonce 107 000 milliards de wons pendant que sa division grand public patine n’est pas un conglomérat diversifié qui réussit un trimestre. C’est un fabricant de mémoire en pénurie.
