ما قالته سامسونغ للسوق
أصدرت سامسونغ إلكترونيكس يوم الخميس 8 أكتوبر توجيهاتها لأرباح الربع الثالث: مبيعات موحّدة بنحو 195 تريليون وون وربح تشغيلي موحّد بنحو 107.40 تريليون وون. وهي المرة الأولى التي تتوقع فيها الشركة أكثر من 100 تريليون وون من الربح التشغيلي في ربع واحد.
أرقام المقارنة موجودة في البيان نفسه. في الربع الثاني من 2026 أعلنت سامسونغ مبيعات بلغت 171.5 تريليون وون وربحاً تشغيلياً بلغ 89.49 تريليون. وفي الربع الثالث من 2025 كانت الأرقام 86.06 تريليون و12.17 تريليون. وبذلك يرتفع الربح نحو 20% عن الربع السابق وبما يقارب 8.8 أضعاف ما كان عليه قبل عام، على مبيعات تضاعفت أكثر من مرة.
لا تسمح قواعد الإفصاح الكورية بنشر تقدير للأرباح في صورة نطاق، لذا فإن الرقم المعلن هو وسيط نطاق. والنطاقات التي ذكرتها سامسونغ هي 194 إلى 196 تريليون وون للمبيعات و107.3 إلى 107.5 تريليون للربح التشغيلي.
ما لا تقوله التوجيهات
لا تقول من أين جاء المال. فالتوجيهات موحّدة ولا تتضمن أي تفصيل حسب القطاعات. وذلك يصل مع التقرير الكامل في وقت لاحق من أكتوبر.
هذا الإغفال مهم في هذا الربع، لأن نصفي سامسونغ يتحركان في اتجاهين متعاكسين. المحللون الذين استطلعتهم سيول إيكونوميك ديلي قبل الإعلان توقعوا في المتوسط 200.26 تريليون وون للمبيعات و105.41 تريليون للربح التشغيلي. جاءت سامسونغ أعلى بنحو تريليونين من تقدير الربح وأدنى بنحو خمسة تريليونات من تقدير المبيعات، وهي بصمة ربع يحمله هامش الربح لا الحجم.
ويتوقع المحللون المقتبسون في التقرير نفسه هامش تشغيل يقارب 75% لقطاع ديفايس سوليوشنز، ذراع أشباه الموصلات، وأكثر من 80% لأعمال الذاكرة وحدها. أما قطاع ديفايس إكسبيريانس، الذي يبيع الهواتف والأجهزة المنزلية، فكان متوقعاً أن يمدّ ضعف الربع الثاني.
أسعار الذاكرة، لا منتجات الذكاء الاصطناعي
سامسونغ لا تبيع نموذج ذكاء اصطناعي. إنها تبيع الذاكرة التي تُبنى منها أنظمة الذكاء الاصطناعي، وهذا السوق يعيد تسعير نفسه طول العام.
بلغ متوسط ذاكرة DRAM للحواسيب الشخصية 26 دولاراً في سبتمبر، بزيادة دولار عن أغسطس وهو أعلى مستوى مسجَّل، وفق بيانات DRAMeXchange التي نقلتها سيول إيكونوميك ديلي. وبلغ متوسط ذاكرة NAND المخصّصة لبطاقات الذاكرة وأقراص USB 30.6 دولاراً، في الشهر الحادي والعشرين من الصعود المتواصل. وتتوقع تريندفورس ارتفاع أسعار DRAM العادية بنسبة 10% إلى 15% على أساس ربعي في الربع الرابع، وNAND بنسبة 15% إلى 20%.
كانت سامسونغ أيضاً أول مُصنّع ينتج HBM4 بكميات كبيرة، وهي الجيل السادس من الذاكرة عالية النطاق. وقال كيم دونغ-وون، رئيس البحوث في كيه بي سيكيوريتيز، إن عقود HBM4 لدى سامسونغ تحظى بفرصة قوية لأن تُوقَّع بأعلى سعر بين مُصنّعي DRAM الثلاثة، وأشار إلى أن عقود توريد HBM سنوية في العادة، لذا لم تنتقل زيادات الأسعار هذا العام بالكامل إلى أسعار البيع.
ما يجب متابعته
التقرير الكامل للربع الثالث المنتظر هذا الشهر، مع التفصيل حسب القطاعات. سيهمّ فيه رقمان: ما ربحته ديفايس سوليوشنز فعلاً، وما تقوله سامسونغ عن توريد الذاكرة حتى 2027. فالشركة التي تتوقع 107 تريليونات وون بينما يتعثّر قطاعها الاستهلاكي ليست مجموعة إلكترونيات متنوعة تمرّ بربع جيد. إنها مُصنّع ذاكرة في سوق يشهد نقصاً.
