Un laboratoire européen à 21 milliards
Mistral AI a annoncé lundi avoir levé 3 milliards d’euros en série D, pour une valorisation post-money supérieure à 21 milliards d’euros. L’entreprise la présente comme la plus grande levée en capital jamais réalisée par une société technologique européenne.
Samsung Electronics a mené le tour. Le Scaleup Europe Fund, géré par EQT, et l’investisseur historique PSG Equity en étaient co-chefs de file. Advent, des fonds et comptes gérés par BlackRock, ainsi que le Grand-Duché de Luxembourg entrent au capital.
Les actionnaires existants qui ont suivi mêlent industrie européenne et capital-risque américain : a16z, ASML, Belfius, BNP Paribas CIB, Bpifrance, Carmignac, DST Global, Eurazeo, General Catalyst, Headline, Hillspire, Index Ventures, Korelya Capital, Lightspeed, Nvidia, le fonds Solar de Phoenix Court et Salesforce Ventures.
La valorisation a presque doublé en un an
Mistral était valorisée 11,7 milliards d’euros en 2025, après une série C de 1,7 milliard menée par le fabricant néerlandais d’équipements de puces ASML. Sur les chiffres publiés aujourd’hui, la valorisation a presque doublé en un an.
Cette trajectoire s’accompagne d’une affirmation commerciale précise. Mistral dit opérer dans 20 pays et servir plus de 125 grandes entreprises, dont Airbus, ASML et HSBC. L’entreprise place la levée sous le signe de « l’IA souveraine à poids ouverts » : l’idée que les institutions et les États européens veulent une capacité de pointe qu’ils puissent héberger et inspecter eux-mêmes, plutôt que d’appeler une API située dans une autre juridiction.
À quoi servira l’argent
Mistral indique que les fonds serviront à élargir sensiblement la recherche de pointe, à augmenter la capacité de calcul pour l’entraînement, à développer son infrastructure et à accélérer la croissance commerciale dans ces 20 pays.
Le directeur général Arthur Mensch a été plus précis sur le calcul, dans des propos rapportés par Reuters via Yahoo Finance : le plan est de construire et de posséder des centres de données tout en louant de la capacité supplémentaire à court terme, avec l’intention de s’appuyer à terme sur la capacité que Mistral aura bâtie, et de doubler environ le calcul détenu en propre sur les cinq prochaines années.
C’est le point à surveiller. Un laboratoire qui loue son calcul d’entraînement dépend de celui qui fixe le prix ; un laboratoire qui le possède dépend de celui qui fournit les puces et l’électricité. Mistral propose de passer de la première position à la seconde, et 3 milliards d’euros constituent un acompte crédible sur ce basculement sans être manifestement suffisants pour l’achever. Anthropic, à titre de comparaison, a annoncé des engagements de calcul d’un ordre de grandeur supérieur.
Ce qu’il faut surveiller
Le rôle de Samsung est l’autre inconnue. Qu’un fabricant de mémoire et fondeur mène un tour dans un laboratoire de modèles de pointe n’est pas une position financière passive, et aucune des deux entreprises n’a encore décrit la relation commerciale au-delà du capital. Nvidia et ASML figurent également au tour de table. Savoir si cela se traduira par des approvisionnements, du silicium ou simplement une place près de la table devrait s’éclaircir lorsque Mistral commencera à engager l’argent sur des sites réels.
