Un bouclier contractuel, pas une sortie
Oracle a adressé une notification de force majeure au promoteur de Project Jupiter, son campus de centres de données de 2,45 gigawatts au Nouveau-Mexique, a rapporté TechCrunch jeudi après une première révélation de Bloomberg. La notification permettrait à Oracle de différer des paiements si le site n’entre pas en service en 2028 comme prévu. CNBC a confirmé que le destinataire est une entité de Blue Owl Capital.
Les clauses de force majeure dispensent une partie de ses obligations lorsqu’un événement hors de son contrôle fait obstacle. En invoquer une n’équivaut pas à se retirer, et Oracle ne renonce pas à son rôle de locataire principal. “Project Jupiter reste sur le calendrier prévu”, a déclaré l’entreprise à CNBC. “Nous sommes pleinement engagés au Nouveau-Mexique et confiants dans notre trajectoire.” Blue Owl a précisé que la notification “ne modifie pas les engagements financiers de ce projet pluriannuel”.
Ce qui échappe à Oracle
Presque tout tient à l’énergie. Le campus doit fonctionner avec des piles à combustible de Bloom Energy, et ces piles ont besoin de gaz. Un gazoduc d’Energy Transfer destiné à l’acheminer a glissé de près de six mois, au 1er février 2027, après des refus répétés de permis par les régulateurs.
Un permis distinct de qualité de l’air pour l’installation de piles à combustible reste en suspens, et le département de l’environnement du Nouveau-Mexique doit statuer avant le 23 novembre. Aucun de ces obstacles n’est un problème de chantier qu’Oracle pourrait résoudre en embauchant davantage d’équipes, ce qui est exactement l’argument d’une notification de force majeure.
Bloom Energy, dont l’action a reculé d’environ 3%, a déclaré sur X rester engagée sur le contrat et sur le calendrier prévu.
Pourquoi le marché a réagi
L’action Oracle a cédé plus de 3% jeudi, celle de Blue Owl également. La réaction concerne moins un campus que le financement de l’ensemble du chantier Stargate. Environ 18 milliards de dollars de dette liée au centre de données se négocient déjà à des niveaux tendus, selon le Financial Times, et une notification de force majeure fait partie des documents que les prêteurs lisent de près.
Le projet est aussi devenu politique. Il s’inscrit dans le programme Stargate annoncé par Oracle aux côtés d’OpenAI et de SoftBank à la Maison-Blanche, et il suscite l’opposition de riverains et d’associations environnementales dans un État qui aborde des élections de mi-mandat.
À surveiller
Les prévisions d’Oracle n’ont pas bougé. Le codirecteur général Clay Magouyrk a déclaré aux analystes lors des résultats du 10 septembre que Project Jupiter n’affecterait pas les prévisions de chiffre d’affaires et de résultat de l’exercice 2027, et la notification de jeudi n’y change rien.
La prochaine échéance ferme est le 23 novembre, date à laquelle l’État doit trancher le permis d’air. Ensuite, l’objectif du 1er février 2027 pour le gazoduc décidera si 2028 reste réaliste. Une seconde notification de force majeure, ou une date de mise en service révisée, en dirait plus que toute déclaration d’engagement.
