Deux records dans un même communiqué
Amazon a publié le 29 octobre un chiffre d’affaires net de 201,9 milliards de dollars au troisième trimestre, en hausse de 12 % sur un an, et un résultat opérationnel de 28,1 milliards. Cela donne une marge opérationnelle de 13,9 %, que l’entreprise qualifie de la plus élevée de son histoire. Le même communiqué indique que le flux de trésorerie libre des douze derniers mois est passé à une sortie de 42,4 milliards, contre une entrée de 14,8 milliards un an plus tôt.
Amazon attribue ce basculement à une hausse de 94,8 milliards sur un an des achats d’immobilisations, nets des cessions et des incitations, qui selon l’entreprise “reflète surtout des investissements dans l’intelligence artificielle”. Le tableau de flux de trésorerie du même document chiffre les achats d’immobilisations du trimestre à 77,3 milliards, contre 35,1 milliards au troisième trimestre 2025.
AWS à un rythme annualisé de 184 milliards
Les ventes du segment AWS ont progressé de 39 % sur un an, à 46,0 milliards, ce qu’Amazon décrit comme sa croissance la plus rapide depuis près de cinq ans et un rythme annualisé de 184 milliards. Le résultat opérationnel d’AWS s’établit à 17,8 milliards, contre 11,4 milliards un an plus tôt. L’Amérique du Nord a progressé de 6 %, à 112,9 milliards, et l’international de 5 %, à 43,1 milliards. Le cloud a donc fourni la croissance et l’essentiel du profit.
“Notre investissement d’AWS dans les fonctionnalités et l’infrastructure fonctionne, avec une croissance du chiffre d’affaires supérieure à 39 % sur un an au troisième trimestre (184 milliards de dollars en rythme annualisé) et des taux de croissance prévus au-dessus de 40 % en 2027 comme en 2028”, a déclaré le directeur général Andy Jassy dans le communiqué. Ces chiffres pour 2027 et 2028 sont une projection d’Amazon, non un résultat publié.
La plus-value Anthropic dans le résultat net
Le résultat net est tombé à 20,7 milliards, soit 1,89 dollar par action diluée, contre 21,2 milliards et 1,95 dollar un an plus tôt. Amazon précise que cette baisse découle surtout de 9,5 milliards de plus-values avant impôt sur ses participations dans Anthropic, comptabilisées au troisième trimestre 2025. Le recul annuel traduit donc un gain exceptionnel dans le trimestre de comparaison, et non une dégradation de l’activité.
Les chiffres d’usage qu’Amazon a choisi de publier
À côté des comptes, Amazon a publié une série de ses propres chiffres d’adoption pour ses services d’IA. L’entreprise affirme que les sociétés du Fortune 500 ont dépensé près de sept fois plus sur Amazon Bedrock sur un an et que le volume total de tokens de Bedrock a été multiplié par près de dix-sept. Pour Bedrock AgentCore, elle indique que des dizaines de milliers de clients ont déployé deux fois plus d’agents au troisième trimestre que lors des trois trimestres précédents réunis.
Amazon affirme aussi que son nouveau harnais Strands réduit de 32 % le coût des tâches d’agents grâce à une meilleure efficacité en tokens que d’autres harnais sur les mêmes modèles de frontière, à précision égale ou supérieure. C’est une mesure du fournisseur, sans méthodologie publiée, et aucune évaluation indépendante n’existe à ce jour.
Ce qu’il faut suivre
Amazon a confirmé attendre des dépenses d’investissement en trésorerie d’environ 220 milliards de dollars en 2026, et Jassy a dit aux analystes que l’entreprise prévoit de dépenser sensiblement plus en 2027. Pour le quatrième trimestre, elle vise un chiffre d’affaires net de 240,0 à 247,0 milliards et un résultat opérationnel de 28,5 à 33,5 milliards.
L’écart à surveiller est celui entre la marge et la trésorerie. Amazon dégage aujourd’hui sa meilleure marge opérationnelle tout en versant plus de liquidités pour ses immobilisations que l’activité n’en produit. Le flux de trésorerie d’exploitation sur douze mois a augmenté de 29 %, à 168,3 milliards, et la facture d’investissement a tout de même rendu le flux de trésorerie libre négatif de 42,4 milliards. L’arrivée, ou non, d’une croissance d’AWS supérieure à 40 % en 2027 décidera de la durée de cet écart.
