خطة بـ95 مليار دولار يقف خلفها 35 مليارًا
أعلنت شركة ميتا بلاتفورمز في 26 أكتوبر إطلاق طرحين عامين مضمونين متزامنين لتمويل توسعها في الذكاء الاصطناعي: نحو 22.5 مليار دولار من الأسهم العادية من الفئة A تُباع بموجب اتفاقيات بيع آجلة، و250,000,000 سهم إيداع تمثل أسهمًا ممتازة قابلة للتحويل إلزاميًا من السلسلة A بقيمة تقارب 12.5 مليار دولار. ومجموع ذلك نحو 35 مليار دولار.
أما رقم الـ95 مليارًا الذي تصدّر معظم التغطية فيأتي من بقية خطة التمويل. ففي نشرة الاكتتاب الحرة تقول ميتا إنها “تعتزم إطلاق برنامج بيع بسعر السوق بقيمة تقارب 60 مليار دولار” — ثم تقول في الفقرة نفسها إنها “لم تبرم أي اتفاق بشأن أي برنامج من هذا القبيل، وإن توقيت أي برنامج كهذا وحجمه وشروطه، في حال إنشائه، لم تُحدَّد بعد”.
كما يتوقف هذا البرنامج على فئة أسهم لا تُتداول أصلًا. تقول ميتا إنه “لا يُتوقع أن يبدأ قبل الربع الأول من عام 2027، بعد بدء تداول” أسهمها العادية من الفئة C، التي أُنشئت بموجب عقد تأسيس معدَّل أُودع في ولاية ديلاوير في 21 أكتوبر 2026.
ثلاث شركات رقائق في جانب الشراء
وردت أسماء إنفيديا وأدفانسد مايكرو ديفايسز وبرودكوم في الوثيقة بوصفها “مستثمرين أساسيين”. وتقول ميتا إن الشركات الثلاث “أبدت اهتمامًا بشراء ما يصل إلى 5.0 مليارات دولار إجمالًا” من أسهم الفئة A المطروحة، بالسعر نفسه وبالشروط نفسها التي تنطبق على أي مشترٍ آخر.
والوثيقة صريحة في أن هذا ليس التزامًا. تقول: “لمّا كانت إبداءات الاهتمام هذه ليست اتفاقيات ملزمة ولا التزامات بالشراء، فقد يقرر أي من المستثمرين الأساسيين شراء أسهم أكثر أو أقل أو عدم الشراء إطلاقًا.”
والشركات الثلاث جميعها تبيع ميتا عتادًا. والأموال التي تُجمع مخصصة للبنية التحتية التي يُركَّب فيها ذلك العتاد.
الأرقام التي تضعها ميتا بجانب الطرح
تتوقع ميتا إنفاقًا رأسماليًا يتراوح بين 135 و145 مليار دولار في 2026. وتقول إنها حققت 97 مليار دولار من التدفق النقدي التشغيلي في الأرباع الثلاثة الأولى من العام، وإنها كانت تملك نحو 82 مليار دولار نقدًا وما يعادله وأوراقًا مالية قابلة للتداول في نهاية الربع الثالث. وتصف الطروحات بأنها “مصدر رأسمالي مكمِّل” إلى جانب التدفق النقدي التشغيلي والدين من الدرجة الاستثمارية والشراكات الاستراتيجية.
بلغت إيرادات الربع الثالث 64.6 مليار دولار بزيادة 26 بالمئة على أساس سنوي، وبصافي دخل قدره 9.9 مليارات. وتقول ميتا إنها تملك مراكز بيانات في 23 ولاية أمريكية، وتبني أربعة تجمعات فائقة تتجاوز قدرة كل منها جيجاواطًا واحدًا، وإنها في طريقها إلى مضاعفة إجمالي قدرتها التحتية تقريبًا في 2026. وتفيد أيضًا بانضمام أكثر من 10 ملايين مستخدم لمنصة Muse في الولايات المتحدة وكندا خلال الأسابيع الأولى من الإطلاق، وأن التسوق هو الاستخدام الأبرز.
ما سيُحسم لاحقًا
ما لم تُحوَّل قبل ذلك، تُحوَّل الأسهم الممتازة للتسوية في نحو 15 أغسطس 2029. وتعتزم ميتا التقدم بطلب لإدراج أسهم الإيداع في سوق ناسداك جلوبال سيليكت تحت الرمز METAM. ويتولى مورغان ستانلي وغولدمان ساكس إدارة سجل الاكتتاب، وهما أيضًا المشتريان الآجلان في شق الأسهم العادية، بتواريخ تسوية يجوز لميتا تحديدها حتى 19 نوفمبر 2027.
وما إذا كانت أسهم الفئة C ستبدأ التداول في الربع الأول من 2027، وبأي شروط سيُتفق حينها على برنامج البيع بسعر السوق، هو ما سيحدد إن كانت الستون مليارًا التالية مالًا بالفعل.
