Affären
Z.ai, det kinesiska bolaget bakom GLM-modellerna som också kallas Zhipu, meddelade den 13 september att det har genomfört en ny finansiering på omkring 5 miljarder dollar, rapporterade TechNode. Den kommer ungefär två månader efter en riktad aktieemission i juli som gav omkring 4 miljarder dollar, enligt Seoul Economic Daily.
Omkring 2 miljarder dollar kom från 21,97 miljoner nya aktier noterade i Hongkong som placerades för 714 Hongkongdollar styck, ungefär 10 procent under föregående stängningskurs, rapporterade The Next Web. De återstående 3 miljarderna kom från konvertibla obligationer på 20,14 miljarder yuan med förfall i september 2027.
Obligationer som inte ger något
Obligationerna saknar kupong och prissattes till en avkastning mellan minus 0,5 procent och noll, enligt The Next Web. Investerarna lånar i praktiken ut pengar till Z.ai i ett år utan avkastning, i utbyte mot rätten att konvertera till aktier för 892,50 Hongkongdollar, 25 procent över priset på de nyemitterade aktierna.
Det är ett vad om aktiekursen. Z.ai börsnoterades i Hongkong i januari, och enligt The Next Web hade aktien stigit med omkring 2 000 procent fram till juni.
Vart pengarna går
Omkring 60 procent av pengarna är öronmärkta för datorinfrastruktur och forskning på nästa generations modeller, omkring 15 procent för affärsexpansion och strategiska investeringar och omkring 25 procent för rörelsekapital, enligt de villkor som All-Weather Media rapporterat. Bolaget räknar med att ha använt pengarna senast den 30 juni 2028.
TechNodes beskrivning av planen är mer detaljerad: ett helt självtränande system, automatiserad generering och filtrering av träningsdata, uppgiftsmiljöer för långsiktigt resonerande, anpassning av modellerna till inhemska chip och optimering av inferens.
Verksamheten bakom
Z.ai:s intäkter under första halvåret uppgick till 954 miljoner yuan, en ökning med 399,7 procent jämfört med året innan, rapporterade Seoul Economic Daily. API-intäkterna ökade mer än 27 gånger och stod för 86,5 procent av totalen. Bolaget släppte GLM-5, 5.1, 5.2 och 5.3 mellan februari och augusti.
Kapitalanskaffningen är en av flera stora i Kinas AI-sektor i år. Samma rapport nämner MiniMax 2 miljarder dollar i juli, ett syndikerat lån på 29,6 miljarder dollar till ByteDance och de 80 miljarder Hongkongdollar som Alibaba tog in i augusti till AI-infrastruktur.
Destillationsfrågan
Emissionen prissattes några dagar efter att amerikanska myndigheter pekat ut Z.ai som ett av sex kinesiska bolag som de anklagade för att i industriell skala destillera amerikanska frontiermodeller. Peking tillbakavisade anklagelserna. Anklagelsen hindrade inte investerarna från att köpa en obligation som inte ger något om inte aktien fortsätter att stiga.
Det här ska du hålla koll på
Om Z.ai:s aktie handlas över 892,50 Hongkongdollar när förfallet i september 2027 närmar sig, vilket avgör om obligationerna konverteras till aktier eller återbetalas, och om satsningen på datorkraft resulterar i en ny GLM-flaggskeppsmodell.
