Siffran
Börsintroduktioner, aktieplaceringar och blockaffärer i Hongkong tog in 47,5 miljarder dollar mellan juli och september, det största tredje kvartal marknaden har registrerat, rapporterar Bloomberg på söndagen. Drivkraften var kinesiska teknikbolag som reser kapital för att finansiera sin AI-expansion.
Hittills i år ligger summan över 92 miljarder dollar, inom räckhåll för årsrekordet på 112,5 miljarder från 2021. I hela Asien och Stillahavsområdet nådde aktieförsäljningarna omkring 120 miljarder dollar under kvartalet — regionens bästa på sex år.
Vart pengarna gick
Alibabas nyemission på 10,2 miljarder dollar var kvartalets enskilt största transaktion. Zhongji Innolight, som tillverkar optiska sändtagare för datacenter, tog in nära 8 miljarder i vad rapporten beskriver som Hongkongs största notering på nästan sju år.
Modellutvecklaren Z.AI har i år tagit in 9,6 miljarder dollar i Hongkong genom sin notering, efterföljande placeringar och konvertibler — mer än hela den ursprungliga emissionen, och ett mönster marknaden sett upprepas i takt med att inlåsningsperioder löper ut och bolagen kommer tillbaka efter mer.
Mer än 85 procent av de kinesiska AI-bolag som börsnoterades under 2026 — 23 av 27 — valde Hongkong, enligt rapporten. Den koncentrationen är historien bakom rubriksiffran: staden har blivit sektorns självklara plats, och sektorn har blivit stadens huvudsakliga volymkälla.
Den del som borde mana till eftertanke
Bara två av Hongkongs tio största affärer sedan juli handlas över sin teckningskurs. Det är en ovanlig statistik att placera bredvid ett rekordkvartal, och bankirerna som citeras i rapporten är öppna med vad den innebär.
“Att stora transaktioner handlas under teckningskursen hjälper inte riskaptiten”, sade Martin Zoll på HSBC. James Wang på Goldman Sachs beskrev mekanismen som håller volymen uppe ändå: “Folk reser kapital direkt efter inlåsningen, och tenderar att göra det oftare. Det kommer att fortsätta ett par år.”
Det är utbud som springer före efterfrågan. Bolagen emitterar för att fönstret står öppet, inte för att den förra rundan gick bra, och köparna som tar emot gör det till priser som inte har hållit.
Vad att hålla ögonen på
Harish Raman på Citigroup sade till Bloomberg att banken väntar fler noteringar före årsskiftet, vilket skulle sätta 2021 års årsrekord i spel. Den mer upplysande siffran blir hur fjärde kvartalets affärer handlas en månad efter prissättning. Ett rekord som satts på papperet av emittenter som återkommer är något annat än en marknad som tar emot dem.
