सौदा
TechNode की रिपोर्ट के अनुसार, GLM मॉडल बनाने वाली चीनी कंपनी Z.ai ने, जिसे Zhipu के नाम से भी जाना जाता है, 13 सितंबर को कहा कि उसने क़रीब 5 अरब डॉलर की नई फ़ंडिंग पूरी कर ली है। Seoul Economic Daily के मुताबिक़, यह जुलाई में हुए उस शेयर प्लेसमेंट के लगभग दो महीने बाद आई है, जिससे क़रीब 4 अरब डॉलर जुटाए गए थे।
The Next Web की रिपोर्ट के अनुसार, क़रीब 2 अरब डॉलर हांगकांग में सूचीबद्ध 2.197 करोड़ नए शेयर 714 हांगकांग डॉलर प्रति शेयर के भाव पर जारी करके जुटाए गए, जो पिछले बंद भाव से लगभग 10% कम है। बाक़ी 3 अरब डॉलर 20.14 अरब युआन के कन्वर्टिबल बॉन्ड से आए, जिनकी परिपक्वता सितंबर 2027 में है।
ऐसे बॉन्ड जिन पर कुछ नहीं मिलता
The Next Web के अनुसार, इन बॉन्ड पर कोई कूपन नहीं है और इनकी क़ीमत इस तरह तय की गई कि यील्ड माइनस 0.5% से शून्य के बीच रहे। यानी निवेशक असल में Z.ai को एक साल के लिए बिना किसी रिटर्न के पैसा उधार दे रहे हैं, और बदले में उन्हें 892.50 हांगकांग डॉलर के भाव पर कंपनी के शेयरों में बदलने का अधिकार मिलता है, जो नए जारी शेयरों की क़ीमत से 25% ज़्यादा है।
यह शेयर की क़ीमत पर लगाया गया दांव है। Z.ai जनवरी में हांगकांग में सूचीबद्ध हुई थी, और The Next Web के मुताबिक़ जून तक उसका शेयर क़रीब 2,000% चढ़ चुका था।
पैसा कहाँ जाएगा
All-Weather Media द्वारा बताई गई शर्तों के अनुसार, जुटाई गई रक़म का क़रीब 60% कंप्यूटिंग इन्फ़्रास्ट्रक्चर और अगली पीढ़ी के मॉडलों पर शोध के लिए, क़रीब 15% कारोबार के विस्तार और रणनीतिक निवेश के लिए, और क़रीब 25% कार्यशील पूँजी के लिए तय किया गया है। कंपनी को उम्मीद है कि यह पैसा 30 जून 2028 तक ख़र्च हो जाएगा।
TechNode ने योजना का ज़्यादा ठोस ब्योरा दिया है: पूरी तरह ख़ुद को प्रशिक्षित करने वाला सिस्टम, प्रशिक्षण डेटा का स्वचालित निर्माण और छँटाई, लंबी तर्क-प्रक्रिया के लिए टास्क एनवायरनमेंट, मॉडलों को घरेलू चिप्स के अनुकूल बनाना, और इन्फ़रेंस का ऑप्टिमाइज़ेशन।
इसके पीछे का कारोबार
Seoul Economic Daily के अनुसार, पहली छमाही में Z.ai का राजस्व 95.4 करोड़ युआन रहा, जो एक साल पहले की तुलना में 399.7% ज़्यादा है। API से होने वाला राजस्व 27 गुना से भी ज़्यादा बढ़ा और कुल राजस्व में उसकी हिस्सेदारी 86.5% रही। कंपनी ने फ़रवरी से अगस्त के बीच GLM-5, 5.1, 5.2 और 5.3 जारी किए।
इस साल चीन के एआई क्षेत्र में जुटाई गई कई बड़ी रक़मों में यह भी एक है। उसी रिपोर्ट में जुलाई में MiniMax के 2 अरब डॉलर, ByteDance के लिए 29.6 अरब डॉलर के सिंडिकेटेड लोन, और अगस्त में एआई इन्फ़्रास्ट्रक्चर के लिए Alibaba द्वारा जुटाए गए 80 अरब हांगकांग डॉलर का ज़िक्र है।
डिस्टिलेशन का सवाल
इस प्लेसमेंट की क़ीमत उसके कुछ ही दिन बाद तय हुई, जब अमेरिकी एजेंसियों ने उन छह चीनी कंपनियों में Z.ai का नाम लिया, जिन पर उन्होंने अमेरिकी फ़्रंटियर मॉडलों को औद्योगिक पैमाने पर डिस्टिल करने का आरोप लगाया। बीजिंग ने इन आरोपों पर आपत्ति जताई। इस आरोप के बावजूद निवेशक ऐसा बॉन्ड ख़रीदने से पीछे नहीं हटे, जिससे तब तक कुछ नहीं मिलता जब तक शेयर चढ़ता न रहे।
किन बातों पर नज़र रखें
सितंबर 2027 की परिपक्वता नज़दीक आने पर Z.ai के शेयर 892.50 हांगकांग डॉलर से ऊपर कारोबार करते हैं या नहीं, क्योंकि इसी से तय होगा कि बॉन्ड इक्विटी में बदलेंगे या उनका भुगतान किया जाएगा; और क्या कंप्यूटिंग पर यह ख़र्च GLM का कोई नया फ़्लैगशिप मॉडल सामने लाता है।
