Rundan
Lambda tar in upp till 4 miljarder dollar till en värdering före pengar på 14,5 miljarder, rapporterade TechCrunch den 6 oktober med hänvisning till Wall Street Journal. Blackstone och Coatue Management leder den, och den väntas bli bolagets sista privata runda före en börsnotering.
Ett brev till kommanditdelägarna anger målet för noteringen till 2027, villkorat av genomförande och marknadsläge. Lambda hyr ut GPU- och AI-beräkningskapacitet och tillhör den grupp Nvidia-finansierade leverantörer — CoreWeave och Nebius bland dem — som rört sig mot de publika marknaderna.
Siffran som rörde sig
Det slående talet är orderboken. I juni låg den på 15 miljarder dollar. I september låg den på 50 miljarder.
Ungefär 35 miljarder av den ökningen kommer från ett enda Anthropic-avtal som undertecknades i slutet av augusti. Det är ungefär 70 procent av hela boken som vilar på en kund, en koncentration som varje prospekt måste hantera och som skär åt båda håll. Anthropics beräkningsåtaganden är stora och långa, vilket är det som gör orderboken belåningsbar; de är också spridda över flera leverantörer, vilket är det som gör ett enskilt avtal till en obekväm andel av en leverantörs affär.
Varför eget kapital, och varför nu
Lambda stängde tidigare i höst 1 miljard dollar i säkerställd finansiering till fast ränta, med chippen själva som säkerhet. Det är branschens standardform: datacenterbyggen lutar sig mot lån, och lånen är säkrade med hårdvara vars andrahandsvärde är precis det långivarna börjat ställa hårdare frågor om.
Eget kapital som tas in före en notering gör något lån inte gör. Det kommer utan villkorsklausuler, det kräver inte att chippen håller sitt värde, och det landar innan bolaget måste svara publika investerare om kundkoncentration, avskrivningsplaner och avtalslängd.
Sammanhanget runt omkring
Det är tredje gången på två veckor som finansieringsstrukturen under AI-beräkning blir nyheten i stället för kapaciteten själv. Nvidia har vänt sig till försäkringsbolag för att täcka långivare när chip som pantsatts inte kan säljas vidare för lånets värde. Ett kreditvärderingsinstitut har gett investment grade åt GPU-säkerställda papper. Amazon har undersökt att sälja och hyra tillbaka Nvidia-chip för 8 miljarder dollar.
Var och en av dem besvarar samma fråga på olika sätt: vad är en accelerator som skrivs av värd för någon annan än bolaget som köpte den?
Vad som är värt att följa
Siffrorna kommer från en Wall Street Journal-rapport och från ett brev till kommanditdelägare, inte från Lambda. Bolaget har inte bekräftat något. Värt att följa är om rundan stängs i den rapporterade storleken, om 2027 års notering överlever marknaden, och om Lambda redovisar Anthropic-avtalets längd och uppsägningsvillkor när det lämnar in sina handlingar. Ett åtagande på 35 miljarder är värt 35 miljarder bara så länge det löper.
