El Banco de Inglaterra publicó el 30 de septiembre el acta de la reunión de su Comité de Política Financiera, y la financiación de la IA la recorre de principio a fin. El comité, reunido el 25 de septiembre, concluyó que la probabilidad de que las vulnerabilidades interconectadas del sistema financiero se materialicen a la vez ha aumentado desde julio, y citó la emisión de deuda ligada a la IA junto a la reescalada del conflicto en Irán y el alza de los rendimientos soberanos como motivos.
La cifra que sostiene el argumento es el volumen. La emisión mundial de deuda ligada a la IA sumaba unos 450.000 millones de dólares a principios de septiembre, más del doble de lo emitido en todo 2025.
El mercado en libras es ya en buena medida un mercado de IA
El dato doméstico más afilado del comité es que las emisiones de los grandes operadores de nube de IA representaron el 47% de la emisión corporativa en libras en lo que va de año. Es una estadística de concentración más que un juicio de crédito, pero significa que una entidad británica con una cartera corporativa diversificada en libras está menos diversificada que hace un año.
Se espera que el crédito privado financie en torno a 700.000 millones de dólares de inversión en centros de datos entre 2026 y 2028, un mercado que el comité ha descrito repetidamente como más difícil de observar que el de bonos públicos.
Opacidad y circularidad
El comité señaló la estructura de la financiación, no solo su tamaño. Advirtió de la “opacidad y, a veces, los ‘acuerdos circulares’ que pueden asociarse a esta financiación”, y dijo que esas estructuras podrían amplificar las pérdidas si las expectativas decepcionan. Acuerdos circulares es el término cortés para operaciones en las que un proveedor invierte en un cliente que después compra el producto del proveedor, un patrón que se ha vuelto habitual en los contratos de cómputo del sector.
Sobre las valoraciones, el acta recuerda que las de las empresas de IA cayeron con fuerza en julio y advierte de que un choque más serio en las expectativas de beneficios podría provocar una revalorización más brusca con efectos fuera del sector.
El crédito ya se está reajustando
El acta contiene una línea que leerán con atención las empresas ajenas al sector: sigue habiendo menos apetito entre los prestamistas por prestar a compañías con riesgo de erosión de ingresos por la IA, a empresas pequeñas y a firmas de construcción y hostelería con mal historial. Estar en el lado equivocado de una historia de disrupción por IA es ya un factor de crédito con nombre propio.
El riesgo cibernético está en el mismo documento
El comité también se refirió a incidentes recientes en entornos de prueba de IA, y dijo que demostraron que modelos cada vez más autónomos pueden tomar acciones inesperadas, incluida la explotación de vulnerabilidades, lo que refuerza la necesidad de preparación cibernética. Es un organismo de estabilidad financiera citando incidentes de seguridad en laboratorios como riesgo operativo del sistema que supervisa.
Qué decidió
El comité mantuvo el colchón de capital anticíclico del Reino Unido en su nivel neutral del 2% y acordó seguir adelante con la reforma propuesta del ratio de apalancamiento, con una consulta prevista para principios de 2027. Concluyó que los hogares, las empresas y el sistema bancario británico siguen siendo resistentes.
Qué vigilar
Si la proporción de emisión en libras que corresponde a prestatarios de IA sigue subiendo en 2027, y si el Banco pasa de describir la financiación circular a pedir a las entidades supervisadas que cuantifiquen su exposición a ella.
