Bank of England offentliggjorde 30. september protokollen fra møtet i komiteen for finanspolitikk, og AI-finansiering går gjennom hele dokumentet. Komiteen, som møttes 25. september, vurderte at sannsynligheten for at sammenkoblede sårbarheter i finanssystemet utløses samtidig har økt siden juli, og pekte på AI-relatert gjeldsutstedelse sammen med den opptrappede konflikten i Iran og høyere statsobligasjonsrenter.
Tallet som bærer argumentet er volumet. Global utstedelse av AI-relatert gjeld utgjorde rundt 450 milliarder dollar i begynnelsen av september, mer enn det dobbelte av det som ble utstedt i hele 2025.
Pundmarkedet er nå i stor grad et AI-marked
Komiteens skarpeste innenlandske tall er at utstedelser fra AI-skygiganter sto for 47 prosent av utstedelsen av foretaksobligasjoner i pund hittil i år. Det er en konsentrasjonsstatistikk snarere enn en kredittvurdering, men det betyr at en britisk institusjon med en diversifisert foretaksportefølje i pund er mindre diversifisert enn for et år siden.
Privat kreditt ventes å finansiere rundt 700 milliarder dollar i datasenterinvesteringer mellom 2026 og 2028, et marked komiteen gjentatte ganger har beskrevet som vanskeligere å se inn i enn de offentlige obligasjonsmarkedene.
Ugjennomsiktighet og sirkularitet
Komiteen pekte på finansieringens konstruksjon, ikke bare størrelsen. Den framhevet “ugjennomsiktighet og, til tider, de ‘sirkulære arrangementene’ som kan følge med denne finansieringen”, og sa at slike strukturer kan forsterke tap dersom forventningene svikter. Sirkulære arrangementer er den høflige betegnelsen på avtaler der en leverandør investerer i en kunde som deretter kjøper leverandørens produkt — et mønster som er blitt vanlig i bransjens avtaler om regnekraft.
Om verdsettelser noterer protokollen at aksjeverdsettelsene for AI-selskaper falt kraftig i juli, og advarer om at et mer alvorlig sjokk mot inntjeningsforventningene kan utløse en skarpere omprising med virkninger utenfor sektoren.
Utlånene prises allerede om
Protokollen inneholder en linje som vil bli lest nøye av selskaper utenfor sektoren: det er fortsatt mindre vilje blant långivere til å låne ut til selskaper som risikerer at inntektene uthules av AI, til mindre selskaper og til bygge- og serveringsbedrifter med svak historikk. Å havne på feil side av en AI-omveltning er nå en navngitt kredittfaktor.
Cyberrisikoen står i samme dokument
Komiteen viste også til nylige hendelser i AI-testmiljøer, og sa at de viste at stadig mer autonome modeller kan gjøre uventede ting, blant annet utnytte sårbarheter, og at det styrker behovet for cyberberedskap. Det er et organ for finansiell stabilitet som viser til sikkerhetshendelser i laboratorier som en driftsrisiko for systemet det fører tilsyn med.
Hva den besluttet
Komiteen holdt den britiske motsykliske kapitalbufferen på det nøytrale nivået på 2 prosent og ble enig om å gå videre med de foreslåtte endringene i uvektet kjernekapitalandel, med en høring ventet tidlig i 2027. Den vurderte at husholdninger, bedrifter og det britiske banksystemet fortsatt står imot.
Hva som er verdt å følge
Om andelen av pundutstedelsen som går til AI-låntakere fortsetter å stige inn i 2027, og om banken går fra å beskrive sirkulær finansiering til å be tilsynsobjektene tallfeste eksponeringen sin mot den.
