O Banco de Inglaterra publicou a 30 de setembro a ata da reunião do seu comité de política financeira, e o financiamento da IA atravessa-a de ponta a ponta. O comité, que se reuniu a 25 de setembro, considerou que a probabilidade de as vulnerabilidades interligadas do sistema financeiro se concretizarem em conjunto aumentou desde julho, e apontou a emissão de dívida ligada à IA ao lado do reacender do conflito no Irão e da subida das taxas da dívida soberana.
O número que sustenta o argumento é o volume. A emissão mundial de dívida ligada à IA totalizava cerca de 450 mil milhões de dólares no início de setembro, mais do dobro do montante emitido em todo o ano de 2025.
O mercado em libras é hoje, em boa parte, um mercado de IA
O dado interno mais afiado do comité é que as emissões dos grandes operadores de nuvem de IA representaram 47% da emissão de dívida de empresas em libras no que vai do ano. É uma estatística de concentração e não um juízo de crédito, mas significa que uma instituição britânica com uma carteira de empresas diversificada em libras está menos diversificada do que há um ano.
Espera-se que o crédito privado financie cerca de 700 mil milhões de dólares de investimento em centros de dados entre 2026 e 2028, um mercado que o comité tem descrito repetidamente como mais difícil de observar do que os mercados públicos de obrigações.
Opacidade e circularidade
O comité apontou a estrutura do financiamento, e não apenas a sua dimensão. Assinalou a “opacidade e, por vezes, os ‘arranjos circulares’ que podem estar associados a este financiamento”, dizendo que tais estruturas podem amplificar perdas se as expectativas falharem. Arranjos circulares é o termo educado para negócios em que um fornecedor investe num cliente que depois compra o produto do fornecedor, um padrão que se tornou comum nos contratos de computação do setor.
Quanto às avaliações, a ata nota que as das empresas de IA caíram com força em julho e avisa que um choque mais sério nas expectativas de lucros poderia desencadear uma reavaliação mais brusca, com efeitos fora do setor.
O crédito já está a ser reavaliado
A ata contém uma linha que será lida com atenção por empresas fora do setor: continua a haver menos apetite dos credores para emprestar a empresas em risco de erosão de receitas pela IA, a empresas pequenas e a empresas de construção e hotelaria com historial fraco. Estar do lado errado de uma história de disrupção pela IA é hoje um fator de crédito com nome próprio.
O risco cibernético está no mesmo documento
O comité referiu também incidentes recentes em ambientes de teste de IA, dizendo que demonstraram que modelos cada vez mais autónomos podem tomar ações inesperadas, incluindo explorar vulnerabilidades, e que isso reforça a necessidade de preparação cibernética. É um organismo de estabilidade financeira a citar incidentes de segurança em laboratórios como risco operacional do sistema que supervisiona.
O que decidiu
O comité manteve a almofada de capital contracíclica do Reino Unido no seu nível neutro de 2% e acordou avançar com a reforma proposta do rácio de alavancagem, com uma consulta prevista para o início de 2027. Considerou que as famílias, as empresas e o sistema bancário britânico continuam resilientes.
O que vigiar
Se a fatia da emissão em libras que cabe a devedores de IA continua a subir em 2027, e se o Banco passa de descrever o financiamento circular a pedir às entidades supervisionadas que quantifiquem a sua exposição a ele.
