التأجيل
نقلت أنثروبيك طرحها العام الأولي المزمع من أكتوبر إلى نوفمبر، بحسب ما ذكرته صحيفة وول ستريت جورنال يوم الخميس نقلاً عن مطلعين. وكانت الشركة قد أبلغت بيزنس إنسايدر الأسبوع الماضي أنها اختارت ناسداك وتأمل إتمام الإدراج في أكتوبر؛ وهذا أول انزلاق في ذلك الجدول.
والسبب المعلن بسيط. فالأسابيع الإضافية تتيح لأنثروبيك إقفال ربعها الثالث ووضع أرقامه أمام المستثمرين المحتملين قبل جولة الترويج — وهي أرقام تغطي الفترة التالية لإطلاق OpenAI نموذج جي بي تي-6 أسترا في مطلع سبتمبر. والشركة التي ستبيع أسهماً في سوق شاهدت للتو أكبر منافسيها يطلق نموذجاً رئيسياً تفضّل أن تعرض الربع لا أن تصفه.
وتنبّه التقارير إلى أن الموعد قد يتغير مجدداً تبعاً لأحوال السوق.
الأرقام وراء ذلك
ذكرت نيويورك تايمز، ونقلت عنها بلومبرغ، أن أنثروبيك تتوقع إيرادات سنوية تتجاوز مئة مليار دولار هذا العام. والمسار إلى ذلك شديد الانحدار: نحو 9 مليارات في نهاية 2025، وقرابة 65 مليار دولار كمعدل سنوي في أواخر يوليو، ومستثمرون أوائل يتوقعون نحو 110 مليارات بالمعدل السنوي بنهاية العام.
وهذه أرقام نقلها مقربون من الشركة، لا إفصاحات مدققة، ولم تنشرها أنثروبيك بنفسها. وستكون نشرة الاكتتاب أول وثيقة ملزَمة بإسناد أي منها.
وتحدث المستثمرون الذين يناقشون الصفقة عن تقييم يناهز تريليوني دولار وحصيلة قد تصل إلى مئة مليار، وفق التقارير نفسها. ولو جرى التسعير قرب ذلك لكان أكبر إدراج مسجل، متقدماً على إدراج سبيس إكس في يونيو.
الجانب المحرج
يتنافر التوقيت مع ما ظل يقوله الرئيس التنفيذي لأنثروبيك نفسه. فقد أمضى داريو أمودي الشهر الماضي يدعو علناً إلى أن تبطئ مختبرات الجبهة معاً، وفي الخميس عيّنت الشركة أكسنتشر أول مقيّم سلامة مدمج لديها، بالتزام لا يقل عن مليار دولار على خمس سنوات.
والشركة التي تدعو إلى ضبط النفس بينما تعد لأكبر طرح عام في التاريخ عليها أن تسوق حجتين في آن: أن التقنية خطيرة بما يكفي لتقتضي تمهّلاً، وأن مسارها التجاري يبرر سعراً بتريليوني دولار.
أما سام ألتمان فاختار الطريق الآخر، إذ استبعد إدراج OpenAI هذا العام قائلاً إنه بالنظر إلى مخاوف السلامة “سيكون الوقت الراهن لحظة غير موفقة للطرح العام”.
أثر الإدراج على القطاع
إدراج بهذا الحجم لا يخص أنثروبيك وحدها. فهو سيمنح السوق أول مجموعة أرقام مدققة عن اقتصاديات مختبر متقدم: حجم الإنفاق على الحوسبة، وهوامش الخدمة، ومدى اعتماد الإيرادات على عدد محدود من العملاء المؤسسيين. وهذه معطيات ظل المستثمرون والمنظمون يستدلون عليها بالتقدير حتى الآن.
ما الذي يستحق المتابعة
نشرة الاكتتاب، متى صدرت، هي المكان الذي تصمد فيه أرقام الإيرادات المتداولة أو لا تصمد. وستكون كذلك أول مرة يرى فيها أحد من خارج أنثروبيك جانب التكاليف: ما تنفقه الشركة على القدرة الحاسوبية، وكم يبقى من الإيرادات بعده. وإلى حينها، يأتي كل رقم متداول من أشخاص يحدّثون الصحفيين، لا من وثيقة مودعة.
