Lo que informó el Journal
Broadcom ha pasado las últimas semanas tratando de organizar más de 50.000 millones de dólares de financiación para el chip de IA a medida que desarrolla con OpenAI, informó The Wall Street Journal el 7 de octubre, citando a personas familiarizadas con las conversaciones. Apollo y Blackstone están entre los prestamistas contactados.
Las conversaciones están en una fase temprana y el importe podría cambiar. Se espera que la financiación se cierre antes de que acabe el año y podría cubrir varios gigavatios de capacidad de chips de OpenAI, según el informe, resumido por investingLive.
El programa de chips de OpenAI se llama Nexus internamente, y sus piezas de primera y segunda generación se llaman Jalapeño y Serrano. Sigue a la alianza anunciada hace un año para desarrollar conjuntamente 10 gigavatios de chips a medida usando la tecnología de red de Broadcom, con despliegue desde la segunda mitad de 2026 hasta 2029.
Oracle y SpaceX hacen lo mismo
Oracle negocia con Apollo y Goldman Sachs para financiar una gran compra de chips, con la esperanza de cerrar el acuerdo este año y sin dejar de hablar con otros posibles socios. La estructura probable es una entidad separada que compra los chips y se los arrienda a Oracle, lo que mantiene la deuda fuera del balance de Oracle.
El número de chips no está claro. El Journal señaló que los chips de Nvidia para un solo centro de datos de un gigavatio costarían decenas de miles de millones de dólares.
SpaceX ha hablado con prestamistas de una financiación de 40.000 millones de dólares para chips de Nvidia. El Journal atribuyó la primera información sobre esas conversaciones al Financial Times.
Por qué sale del mercado de bonos
Los proveedores de nube pagaban antes el hardware con su flujo de caja. Para la construcción de infraestructura de IA emitieron cientos de miles de millones de dólares en bonos, lo que según el Journal llevó los mercados de deuda pública al límite. El siguiente tramo tiene que venir de otro sitio, y ese sitio es el crédito privado.
La otra mitad de la explicación está en el lado del prestatario. OpenAI y Anthropic no tienen balances que les permitan comprar hardware directamente. Han alquilado casi toda su computación a proveedores de nube, y ambas quieren ahora poseer más, para reducir costes y para que su futuro dependa menos del plan de capacidad de otro.
Qué significa en la práctica
Un vehículo de arrendamiento de chips financiado con crédito privado hace tres cosas a la vez. Compra el hardware, mantiene la deuda fuera de los libros de la empresa operativa y traslada el riesgo a prestamistas que no tienen que valorarlo contra un mercado público cada día.
Eso último es lo que conviene vigilar. La semana pasada Broadcom lanzó una financiación de deuda aparte, de 60.000 millones de dólares, para chips destinados a Anthropic, con bancos vendiendo préstamos sénior garantizados respaldados por la solvencia de la propia Broadcom. Las estructuras se están volviendo rutinarias más deprisa de lo que nadie ha podido ver pasar una de ellas por una recesión.
Qué vigilar
Si Broadcom y Oracle cierran antes de fin de año, como al parecer desean ambos. Las condiciones importan más que las cifras del titular: quién asume el riesgo residual sobre chips que se deprecian en un ciclo de tres años, y qué pasa con el arrendamiento si la demanda de cómputo del inquilino no llega a tiempo. Ninguno de estos es un acuerdo cerrado. Son conversaciones, relatadas por personas familiarizadas con ellas, y los importes pueden moverse.
