De oppgitte vilkårene
Cohere fører langt framskredne samtaler om å hente inn mellom 2 og 3 milliarder dollar til en verdsettelse på 20 milliarder, meldte The Globe and Mail 11. september med henvisning til kilder. Avtalen kan være i havn allerede uken etter, men er ikke endelig, og vilkårene kan endres. Cohere svarte ikke på en forespørsel om kommentar.
Med de tallene blir det den største finansieringen av en privat kanadisk oppstartsbedrift som er registrert. Det er også nær en tredobling av prisen på ett år: Bloomberg meldte om en verdsettelse på 7 milliarder dollar i september 2025.
Hvem som er med i runden
Listen er uvanlig. Ved siden av eksisterende eiere — Radical Ventures, Inovia Capital, Healthcare of Ontario Pension Plan, PSP Investments, Business Development Bank of Canada og Nvidia — melder Globe at den kanadiske regjeringen deltar, og at den tyske regjeringen forhandler om å bli med.
To stater på samme eierliste er ikke et sidepoeng gitt hva Cohere selger. Selskapet har bygget tilbudet sitt på suveren KI: systemer en regjering eller en regulert virksomhet kan kjøre innenfor sin egen jurisdiksjon i stedet for å leie av en amerikansk hyperskalerer. En runde delvis finansiert av de to regjeringene som har investert mest i det argumentet, er argumentet selv, uttrykt i kapital.
Sammenslåingen med Aleph Alpha gjorde det mulig
Den tyske halvdelen av historien går tilbake til april, da Cohere gikk med på å kjøpe det tyske selskapet Aleph Alpha, en avtale CNBC den gang meldte verdsatte det sammenslåtte selskapet til rundt 20 milliarder dollar og ga det dobbelt hovedkontor i Toronto og Berlin. Schwarz-gruppen, en eier i Aleph Alpha, forpliktet 600 millioner dollar til Coheres påfølgende runde som del av transaksjonen.
Tallet som må ta igjen
Mot frontlaboratoriene er Coheres inntekter små. Selskapet oppga en årstakt på 240 millioner dollar i 2025. En verdsettelse på 20 milliarder er derfor en satsing på bedrifts- og suverenitetssegmentet snarere enn på forbrukerskala — et annet marked enn det OpenAI og Anthropic prises mot, og et der innkjøpssyklusene er lange og offentlige.
Hva man skal følge med på
Tre ting. Om runden lukkes i øvre eller nedre del av det oppgitte spennet, som er forskjellen på en pute på 2 eller 3 milliarder mot regningene for beregningskraft. Om den tyske regjeringens deltakelse bekreftes, siden det er den delen som fortsatt omtales som under forhandling. Og hvilke inntekter det sammenslåtte selskapet rapporterer etter integreringen av Aleph Alpha: ved denne verdsettelsen må suverenitetstesen begynne å vise seg som kontrakter.
