Qué se completó y qué no
Kuaishou comunicó a la bolsa de Hong Kong el 30 de octubre que la financiación externa de Beijing Kling, la filial que está detrás de sus modelos de vídeo Kling AI, se ha cerrado. En el anuncio de cierre, el consejo afirma que cada inversor restante “pagó íntegramente su respectivo precio de suscripción” y que el importe agregado ascendió a unos 19.801,84 millones de yuanes, cerca de 2.905,33 millones de dólares.
La ronda estaba dimensionada por encima de esa cifra. El anuncio de julio que la estableció limitaba el precio total de suscripción a 20.447,10 millones de yuanes —declarados como 3.000,00 millones de dólares y como aproximadamente el 16,67% del capital social ampliado de Beijing Kling—. La diferencia entre el tope y el dinero realmente recibido es de 645,26 millones de yuanes.
Dos inversores no pudieron pagar
El anuncio explica a dónde fue el faltante. “Dado que ni Dakang Lanwu ni BFI MIDCO pudieron completar el pago de su precio de suscripción dentro del plazo concedido”, Beijing Kling firmó acuerdos de terminación con ambos. Los importes cancelados son 100,00 millones de yuanes para Dakang Lanwu, tras una cesión parcial previa, y 80,00 millones de dólares —unos 545,26 millones de yuanes— para BFI MIDCO. Ambos han “dejado de ser inversores y partes del acuerdo de accionistas”.
El documento añade una frase sobre la culpa: “La terminación se debió a razones objetivas no atribuibles a ninguna de las partes.” No dice cuáles fueron esas razones.
Los sustitutos llegaron el mismo día
Kuaishou no se limitó a asumir la pérdida. Ese mismo día, Dakang Lanwu cedió parte de sus derechos y obligaciones a cinco partes: Kingdee Software (China), que asume 300,00 millones de yuanes; Wenzhou Ruida, 210,45 millones; Gongqingcheng Junke, 200,00 millones; MetaX Shanghai, 55,00 millones; y Ningbo Zhichun Huayan, 14,55 millones. Kingdee Software es una filial íntegramente participada por Kingdee International, cotizada en Hong Kong, a la que el anuncio describe como “una empresa líder mundial de IA para la gestión empresarial”.
Otras dos cesiones siguieron el mismo camino. CPE Spruce traspasó parte de su compromiso a Tianjin Yuanfeng, y Haipu No.1 repartió parte del suyo entre MetaX Shanghai y Tianjin Lisi Xingque. El patrón es el de una ronda reordenada el día del vencimiento, más que el de una ronda que se queda corta en silencio.
Quién posee ahora Beijing Kling
Tras el cierre, el vehículo de Kuaishou, Lucky Labs, posee el 66,68% del capital y el 52,45% de los derechos de voto, suponiendo que los planes de participación accionarial de la filial se usen por completo. Otra entidad de Kuaishou, Beijing Kuailingrui, tiene el 2,01% y el 1,58%. El capital social total es de 95.670.022 unidades.
El reloj que compraron los inversores
Las condiciones de julio vinculan derechos de rescate al dinero. Si la salida a bolsa no se ha producido en el quinto aniversario de la última fecha de pago, los inversores pueden pedir a Beijing Kling que recompre su participación al precio original más un rendimiento anual del 8% con interés simple, más los dividendos declarados y no pagados. El derecho queda suspendido si se ha presentado formalmente una solicitud de cotización, salvo que la oferta no se complete en doce meses desde la presentación, la solicitud caduque o sea rechazada, o Beijing Kling la retire.
Esa es la estructura en la que queda ahora la ronda: algo menos de 3.000 millones de dólares dentro, una ventana de cinco años y un suelo del 8% si la salida a bolsa no llega.
Qué vigilar
Si Kingdee International y MetaX dicen algo sobre sus nuevas posiciones en sus propios registros, y si la solicitud de cotización llega dentro de la ventana. La cláusula de rescate hace que el coste del retraso sea ya una cifra definida y no una incógnita.
