Una salida a bolsa que es a medias
Firmus, la operadora australiana de centros de datos, ha fijado el precio de su salida a bolsa en 11 dólares australianos por acción, lo que valora la compañía en unos 43.700 millones de dólares australianos, cerca de 30.300 millones de dólares estadounidenses. Busca hasta 5.500 millones de dólares australianos incluido el tramo de sobreasignación, lo que la situaría entre las mayores colocaciones de la historia australiana, en el terreno de la oferta de Medibank de 2014, que recaudó algo menos de 5.000 millones de dólares.
Alrededor de la mitad de las acciones ofrecidas se asignará a quienes ya las poseen. Bloomberg informó de que los inversores actuales, entre ellos Nvidia y Blackstone, están en condiciones de llevarse en torno al 50% del libro, lo que les permite ampliar posición al precio de colocación en vez de diluirse con ella.
La demanda superó con holgura el tamaño de la oferta y el cierre del libro se adelantó del viernes al jueves.
Qué compra el dinero
Los fondos están destinados a GPU para el primer centro de datos de Firmus, en Batam, Indonesia. Ese campus forma parte de un plan ya anunciado para desplegar 170.000 aceleradores de Nvidia.
Esta es la forma que adopta hoy buena parte de la financiación de infraestructura de IA. Una empresa capta capital público y ese capital se convierte casi de inmediato en hardware de Nvidia. La colocación es un acto de compras con un símbolo bursátil adosado.
También explica por qué Nvidia querría más acciones y no menos. Que un fabricante de chips tenga participación en un cliente que levanta dinero para comprarle chips no es una posición neutral, y el patrón — financiación del proveedor, participaciones en los compradores, chips pignorados como garantía de préstamos — se ha repetido en todo el sector durante el año.
Qué señala repartir la mitad
Caben dos lecturas, y no se excluyen.
La generosa es la confianza. Inversores que han visto este negocio desde dentro quieren más al precio de salida, y una empresa capaz de llenar la mitad de su libro con el accionariado actual no necesita descontar para atraer a desconocidos.
La escéptica es el capital flotante. Una colocación que deja solo la mitad de su oferta en manos de inversores nuevos produce un flotante más estrecho de lo que sugiere la cifra bruta, y los flotantes estrechos se mueven más con menos volumen, en ambas direcciones. Para una compañía valorada en 43.700 millones de dólares australianos antes de su primer día de negociación, eso importa a quien compre en el mercado y no en el libro.
Lo que hay que vigilar son las primeras semanas de cotización. Firmus se valora frente a un sector donde las estructuras financieras se han vuelto más intrincadas que los negocios que sostienen, y el mercado australiano no había tenido que poner precio a una de estas con este tamaño.
