Um número que a empresa nunca havia publicado
A Anthropic disse a possíveis investidores que sua receita no terceiro trimestre foi de 16,8 bilhões de dólares, segundo a CNBC, que cita pessoas a par do assunto. O número foi apresentado em uma reunião com futuros acionistas, antes de uma abertura de capital que a CNBC diz estar prevista para novembro. É a primeira vez que a empresa coloca um resultado trimestral diante do mercado.
As mesmas fontes disseram à CNBC que a receita foi de 11,6 bilhões no segundo trimestre e de 4,7 bilhões no primeiro. Com esses números, o terceiro trimestre é cerca de 45% maior que o segundo — e o segundo foi cerca de 147% maior que o primeiro. A Anthropic ainda cresce mais rápido do que quase qualquer empresa do seu porte. Mas já não triplica a cada três meses.
Lucrativa, com asterisco
A Anthropic disse aos investidores que foi lucrativa em base ajustada no terceiro trimestre e que gerou caixa, com 1,70 dólar de receita para cada dólar gasto em capacidade de computação no período, segundo o Financial Times. O Decoder informa que o FT descreveu isso como o segundo trimestre seguido de lucro ajustado, e que o The Information apontou margem operacional ajustada pouco acima de 11%.
A palavra “ajustada” carrega muito peso nessa frase. Não é uma medida definida pelas normas contábeis, exclui custos que a própria empresa escolhe excluir e, enquanto não houver prospecto registrado, não existe demonstração auditada para confrontá-la. O que o dado de 1,70 dólar diz com clareza é que a conta de computação — o único custo que manteve a economia de todo laboratório de fronteira no terreno da especulação — ficou abaixo da receita que gerou.
O que se pede aos investidores que acreditem
Os investidores esperam que a Anthropic chegue a 110 bilhões de dólares em receita anualizada até o fim do ano, segundo o Wall Street Journal. É uma projeção de quem estuda comprar a ação, não um resultado divulgado pela empresa, e a distância entre as duas coisas é exatamente a pergunta diante do mercado.
A desaceleração é a parte que vale guardar. Um trimestre que cresce 45% depois de outro que cresceu 147% não é um trimestre ruim: é uma empresa cuja primeira onda de adoção já aterrissou em boa medida e cuja próxima onda terá de vir de outro lugar. A Anthropic não quis comentar os números nem a data prevista para listar as ações.
O que observar
Nenhum desses números foi protocolado. Chegaram ao mercado por reuniões com investidores e pelos jornalistas a quem foram contados, e é por isso que todo veículo que os publica os atribui a pessoas a par do assunto, e não a um documento. O prospecto é onde eles se tornam públicos, auditados e juridicamente relevantes — e onde os custos que a palavra “ajustada” deixa de fora terão de aparecer.
